招商证券-传媒互联网行业周报：持续关注传媒各细分行业龙头公司发展-200910

1. 截止到9月6日，传媒板块年初到现在上涨20.51%，排名所有板块第15名，上周板块走势强于大盘，特招商证券别是创业板传媒板块市值较小的公司表现较为出色。

2. 上周传媒板块最为亮眼的仍然是IP双雄【芒果超媒】和【光线传媒】，我们最核心逻辑是随着疫情的影响以及传媒互联网行业周报前几年影视行业的整顿，整个内容产业出现较大的供给侧改革，无论是电影还是影视剧行业，仍然在坚持的公司已经寥寥无几，而同样受海外疫情的影响，好莱坞的电影也出现断供，但从现在的影视剧和电影票房数据来看，市场的需求仍然很强，所以我们认为仍然坚持走精品剧路线的芒果超媒和光线传媒将会显著受益内容产业供给侧改革的趋势。

3. 我们近期参加【芒果超媒】调研活动，未来芒果有望在破圈、粉丝变现、电商和5G应用上持续有突破和惊喜，公司今年进步较大，在影持续关注传媒各细分行业龙头公司发展视剧和综艺节目上已经处于龙头地位，而在广告业务，虽然上半年整个广告行业景气度不高，但公司还是凭借精品综艺和精品剧赢得广告主的认可，我们预计公司的广告收入在今年下半年和明年还会有较大的突破。

4. 另一方面，我们尤其招商证券值得期待的就是公司发力的直播电商业务，电商业务市场空间巨大，一旦顺利切入，有望再造一个芒果。

5. 另外，我们看到最传媒互联网行业周报近电影市场《八佰》的票房不断超预期，随着疫情的逐步被控制，民众观影需求进一步提高，我们非常期待后期国庆档的票房有望进一步超预期，但由于好莱坞的电影相对来说，上映较慢，这对国内的电影公司形成利好。

6. 持续关注传媒各细分行业龙头公司发展另外，近期一些龙头公司出现了调整，包括像【新媒股份】【三七互娱】【完美世界】等。

7. 我们认为OTT和游戏行业是5G应用里较为确定的受益方向，而上述龙头二季度业绩仍然维持招商证券高增长。

8. 传媒互联网行业周报另外，完美世界未来要推出《梦幻新诛仙》，三七互娱三季度也会持续推出新游戏。

9. 最后，我们继续强烈看好传媒板块，我们认为传媒各细分行业正在经历彻底的供给侧改革，无论是游戏行业苹果下架无版号游戏，以及影视行业受疫情影响的供给侧改革，以及广告行业受经济环境影响很多小公司被迫持续关注传媒各细分行业龙头公司发展退出，传媒各个细分行业龙头有望逆势扩张。

10. 投资建议上，我们继续建议传媒板块围绕三个方向布局：第一个方向就是有望冲击千亿市值的龙头传媒公司，我们建议坚定持有，调整即买入，我们强烈建议关注【完美世界】【三七互娱】【芒果超媒】等；第二个方向，我们看好各个细分板块的龙头公司，我们继续建议关注【新媒股份】【世纪华通】【顺网科技】【奥飞娱乐】【壹网壹创】【慈文传媒】【欢瑞世纪】【华策影视招商证券】【吉比特】【掌趣科技】【中文传媒】【捷成股份】【分众传媒】【华扬联众】【宝通科技】【游族网络】【中信出版】【恒信东方】【立思辰】【金科文化】【心动公司】等；最后，我们建议关注各种新的主题方向投资，包括KOL，MCN，VR/AR，云游戏，4K超高清等。

11. 风险提示：1）相关政策收紧风险；2）行业竞争加剧风险；3）产品发传媒互联网行业周报布进度和表现不及预期风险；4）市场经营环境变化风险等；5）系统性风险。