广发证券-传媒行业投资策略周报：爱奇艺推出提价会员新套餐；TikTok引入前迪士尼高管-200524

　　核心观点：
　　板块行情：A股本周（5月18日～5月22日），中信传媒板块下跌3.83%，跑输上证综指1.92个百分点。
　　爱奇艺于5月23日正式推出一项新的会员服务“星钻VIP”会员，可免费观看爱奇艺超前点播剧集和星钻影院电影，将享受更丰富的会员权益。定价60元/月，连续包月40元，连续包年价则为398元（月均33.2元），售价大约是黄金会员的3倍，连续包年则约为2.23倍。B站于本周披露20Q1财报，营收同增69%达23.2亿元，月活用户同增70%达1.72亿，增幅再创新高，另外B站商业化能力也进一步提升，月均付费用户数同增134%至1340万，全面超出市场预期。建议持续关注视频流媒体赛道标的。
　　TikTok宣布引入迪士尼前高管，全球化扩张进入新阶段，5月19日字节跳动宣布任命Kevin Mayer为字节跳动COO兼TikTok全球首席执行官；此前Kevin任迪士尼高级执行副总裁兼首席战略官，曾牵头策划过迪士尼的四大收购案：皮克斯、卢卡斯影业、漫威影业和21世纪福克斯，并且在2019年开始在迪士尼负责Disney+等流媒体业务。此前，前Hulu品牌营销副总裁Nick Tran、前索尼助理副总裁ChhanditaNambiar等均已经加盟字节跳动。此次人事任命或许标志着字节跳动的全球化扩张已经进入崭新阶段。
　　4月国内手游涨幅有所缩窄，但受疫情影响，全球在线娱乐时长仍高涨。伽马数据发布4月移动游戏报告称移动游戏市场实际销售收入接近160亿元，同增24.4%，增幅相比20Q1的40%增速略有缩窄，但依然创下国内手游市场流水的历史新高。另外，SensorTower数据显示，2020年4月腾讯《PUBGMOBILE》及《和平精英》全球吸金超过2.25亿美元，较去年同期增长241%，位列全球手游畅销榜冠军。除了中国市场外，海外疫情的影响也导致在线娱乐时长飙升。
　　20Q1疫情加速了线上/线下、龙头/非龙头企业的分化趋势。我们认为当前投资逻辑主要有三：（1）线上互联网依然稳健增长，游戏可关注三七互娱、世纪华通、吉比特、完美世界、掌趣科技等，视频可关注芒果超媒、新媒股份等，在线阅读可关注掌阅科技、阅文集团；在线教育可关注视源股份、新东方在线、网易有道；2）此前受疫情打击严重、股价徘徊在低位的龙头公司，如广告板块的分众传媒（线索为需求端回暖）；电影板块的光线传媒、万达电影。（3）海外建议重点关注美团点评、哔哩哔哩、心动公司、爱奇艺、网易等。
　　风险提示：业务发展不及预期，监管政策超预期的风险。