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国泰君安-晶盛机电-300316-基本面重大改善,业绩加速向上-200910

上传日期:2020-09-10 18:47:36  研报作者:胥本涛,庞钧文  分享者:11126562   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:智能手表等消费电子领域应用拓展。目前苹果Watch主要是后盖采用蓝宝石,预计新一代产品前盖也会大规模采用蓝宝石,同时根据行业预测2020-2021年Watch销量为3000、5000万部,极大的拉动蓝宝石需求;手机目前主要是摄像头盖板采用蓝宝石,由于摄像头的增多,盖板面积不断增加,也拉动蓝。”

1. 提高盈利预测国泰君安和目标价,维持增持评级。

2. 公司预收款和存货分别为14.3亿元、15.9亿元,均创历史新高,光伏硅片环节不断扩产,公司订单爆发;蓝宝石晶盛机电蛰伏多年,在消费电子领域应用看见曙光,极大增加盈利弹性。

3. 提高2030031620-2022年盈利预测为8.34(+0)、12.5(+2.4)、15.5(+3.14)亿元,对应EPS为0.65、0.97、1.21元,参考行业2021年平均估值40倍,给予公司目标价38.8(+8.93)元,维持增持评级。

4. 垂直一体化成功+硅片环节良好盈利能力,推动硅基本面重大改善片扩产潮。

5. 隆基股份垂直一体的巨大成功,给予了产业界良好示范效应;上机数控作为设备企业,业绩加速向上采购晶盛单晶炉也在硅片环节取得不错成绩;大量的光伏企业回归A股或者再融资,具备产能扩张的基础。

6. 这三大因素推动单晶硅片环节扩产潮,晶盛作为非隆基系国泰君安独立第三方单晶炉供应商,市占率在95%以上,在手订单创历史新高,产能在Q4环比提高50%。

7. 蓝宝石在智能手表等消晶盛机电费电子领域应用拓展。

8. 目前苹果Watch主要是后盖采用蓝宝石,预计新一代产品前盖也会大规模采用蓝宝石,同时根据行业预测2020-2021年Watch销量为3000、5000万部,极大的300316拉动蓝宝石需求;手机目前主要是摄像头盖板采用蓝宝石,由于摄像头的增多,盖板面积不断增加,也拉动蓝宝石需求。

9. 晶盛机电的泡生长晶工艺基本面重大改善成本全行业最低,将会成为消费电子厂商的首选。

10. 催化业绩加速向上剂:公司持续获得光伏大单、加大蓝宝石产能投入风险提示:光伏设备毛利率下滑。

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