东方证券-农业2020年生猪企业8月出栏跟踪：销售均价回调，销量增速分化-200910

1. 核东方证券心观点销售均价回调，销量增速分化近期，上市猪企分别披露2020年8月生猪销售情况简报。

2. 生猪出栏量：8月份，正邦科技、新希望、天邦农业2020年生猪企业8月出栏跟踪股份、傲农生物、唐人神、天康生物实现出栏量增长，分别出栏107.12、67.86、25.13、11.52、10.70、10.11万头，环比分别增长17.47%、25.23%、5.53%、13.51%、30.33%、21.95%，唐人神、新希望、天康生物增速相对领先；牧原股份、温氏股份、大北农、金新农分别出栏163.40、71.97、12.62、3.47万头，环比分别减少10.02%、2.56%、17.08%、17.94%。

3. 商品肥猪销售价格：8月份，生猪价格有所回调，牧原股份、正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份、大北农、金新农商品肥猪销售均价分别为34.47、36.30、37.0销售均价回调1、35.21、34.48、36.40、32.82元/公斤，环比分别下跌2.16%、0.87%、1.10%、3.11%、3.28%、0.49%、10.86%；天康生物销售均价32.68元/公斤，实现环比增长1.55%。

4. 商品肥猪出栏体重：8月份，出栏体重持稳，测算牧原股份、正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份、大北农、天康生物、金新农商品肥猪体重分别销量增速分化为121.58、131.43、120.74、116.26、130.72、129.46、129.45、122.85公斤。

5. 生猪存栏实现首次同比增长，产能持续恢复从农业农村部监测的情况看，7月份全国生猪存栏环比增长4.8%东方证券，连续6个月增长，同比增长13.1%，是自2018年4月份以来生猪存栏首次实现同比增长；7月份能繁母猪存栏环比增长4.0%，连续10个月增长，同比增长20.3%。

6. 投资建议与投资标的猪价仍将高位运转，市场悲观情绪浓厚农业2020年生猪企业8月出栏跟踪，关注长期成长及转型标的。

7. 当销售均价回调前猪周期顶部已现，但缺口仍存，我们判断猪价至明年上半年仍较高水平运行，伴随头部公司养殖成本持续回落，养殖盈利依旧可观。

8. 关注出栏增速高、自养成本领先的生猪养殖标的牧原股份(002714，未评级)、新希望(000876，未评级)；此外关注温氏股份(300498，买入)出栏、成本的预期差机会；相关标的还有傲农生物(603363，未评级)、正邦科技(002157，未评级)、天康生物(00210销量增速分化0，未评级)等。

9. 风险提东方证券示猪价波动风险、疫病风险、消费需求风险等。