西部证券-汽车行业8月欧洲电动车销量点评：欧洲继续高增长-200909

1. 核心结论8月欧洲新能西部证券源车销量同比+170%。

2. 8月欧洲10国（2019年EV+PHEV销量占比欧洲约90%）新能源汽车合计注册8.3万辆汽车行业8月欧洲电动车销量点评，同比增长170%，同期10国乘用车整体注册量下滑14%。

3. 新能源增速表现好于乘用车整体1欧洲继续高增长84pct，继续维持大幅跑赢趋势。

4. 1-8月累计同比增长90%，西部证券继续保持高增速。

5. 新汽车行业8月欧洲电动车销量点评能源车主要消费国德国、法国销量分别达到3.3万辆、1.1万辆，同比分别增长308%、208%。

6. 从渗透率看，8月10国新能源车渗透率达到12.0%，同比提升8.2p欧洲继续高增长ct。

7. 1-8月西部证券渗透率达到9.2%，同比提升5.4pct。

8. 欧洲多国阶段性补贴政策已延续至汽车行业8月欧洲电动车销量点评2023-25年。

9. 目前欧洲各国对新能源车长期规划中，禁售燃油和集中在2025-2040年间欧洲继续高增长，法国、德国、英国禁售燃油车时间分别为2025年、2030年和2035年。

10. 从补贴情况看，德国、荷兰已发布补西部证券贴政策延续至2025年，德国疫情对冲政策将延续至2021年底；英国和法国已有补贴政策分别延续至2023年和2022年，意大利和希腊延续至2021年底。

11. 当汽车行业8月欧洲电动车销量点评前补贴下小型车优惠幅度更高。

12. 2019年及之前各国对售价6万欧元以下电动车多采用相同补贴方式，2欧洲继续高增长020年开始德国和法国设置分层补贴，给予低价电动车更高补贴额度。

13. 从补贴幅度来看，售价较低的小型车补贴优惠幅西部证券度尤其大。

14. 从销量层面来汽车行业8月欧洲电动车销量点评看，2020上半年小型车销量占比明显提升。

15. 2019年全年TOP10车欧洲继续高增长型中紧凑型及以下车型有7款，销量占比58%，2020年上半年TOP10车型中紧凑型及以下车型提升至8款，销量占比提升至72%。

16. 多国电动车西部证券增速继续维持高位，全年有望超预期。

17. 8月德国、意大利同比增速均超过300%，同时考虑到政策层面德国汽车行业8月欧洲电动车销量点评、法国、荷兰、希腊、西班牙补贴政策的进一步加码，供给层面电动车型的大幅扩容，更多消费需求有望在下半年释放。

18. 我们预计欧洲2020年新能源汽车销量将超过100万辆（2欧洲继续高增长019年56万辆，同比增长超过80%）。

19. 景气度仍西部证券在持续提升。

20. 疫情过后电动车板块在欧洲和国内销量修复的预汽车行业8月欧洲电动车销量点评期下有了不错的涨幅，近期板块有所调整，但是基本面向好趋势延续，景气度仍在提升，同时横向对比看，新能源板块仍然是销量和盈利增长确定性最高的板块。

21. 个股方面，长期看好锂电池龙头宁德时代欧洲继续高增长（300750.SZ），同时看好两大增量市场。

22. 一是受益于欧洲市场的增量，包括璞泰来（603659.SH）、先导智能（300450.SZ西部证券）、恩捷股份(002812.SZ)、赣锋锂业(002460.SZ)；二是受益于特斯拉的增量，包括拓普集团（601689.SH）、三花智控（002050.SZ）、宏发股份（600885.SH）。

23. 风险提示：疫情对经济影响汽车行业8月欧洲电动车销量点评超出预期；国内新能源政策不及预期。