天风证券-汽车行业：8月乘用车批发同比+7%，金九银十即将开启-200909

1. 事件：9月8日,乘联会发布数据：8月乘用车批发销量173.6万辆，同比增长7.0%，环比增长5.9%；零售销量170.3万辆，同比增长8.9%，环天风证券比增长6.5%；新能源乘用车批发销量10.0万辆，同比增长40.9%，环比增长20.5%。

2. 点评：8月乘用车零售同比+9%，行业呈加汽车行业速回暖态势。

3. 8月乘用车零售8月乘用车批发同比+7%销量170.3万辆，同比增长8.9%，实现了自2018年5月以来的最强正增长；环比增长6.5%。

4. 今年1金九银十即将开启-8月的零售累计增速-15.2%，较1-7月累计增速提升3.3个百分点；1月至8月乘用车零售销量同比增速分别为-21%、-79%、-40%、-6%、+2%、-6%、+8%和+9%，“V型”反转趋势延续。

5. 豪华车维持高景气天风证券，市场份额向中高端合资品牌集中。

6. 分品牌汽车行业看，（1）8月豪华车零售同比增长32%，环比增长3%，市场份额创15%的历史新高。

7. 消费升级的高端换购需求，和豪华车促销折扣价格下探带来的价格优8月乘用车批发同比+7%势，引领市场持续高景气。

8. （2）8月主流合资品牌零售同比增长6%，环比增长6%；1-8月合资品牌前十市场份额达48.6%，同比提升4.2金九银十即将开启个百分点。

9. （3）8月自主品牌零售同比增长4%，环比增长7%天风证券；1-8月自主品牌前十份额28.6%，同比下降1.3个百分点。

10. 新能源汽车销量同比汽车行业增幅扩大，高低两端趋势明显。

11. 8月新能源乘用车批发销量10.8月乘用车批发同比+7%0万辆，同比增长40.9%，环比增长20.5%；其中纯电动批发销量8.25万辆，同比增长45%。

12. 8月电动车高低两端趋势明显，其中上汽通金九银十即将开启用五菱1.83万辆、比亚迪1.43万辆、特斯拉1.18万辆，分列前三位。

13. 伴随行业复苏及新车天风证券型加速导入市场，加之去年下半年我国电动车销量基数较低，今年下半年的电动车销量同比有望持续实现正增长。

14. 去库结束，迎接加库周期，“金汽车行业九银十”即将开启。

15. 二季度以来，随疫情影响减弱，消费者购车需求恢复较快8月乘用车批发同比+7%，推动零售逐月走强，而目前厂家产销相对稳健，渠道库存仍处于较低水平，8月的高温假有助于库存回调和结构优化，随“金九银十”到来，行业有望全面转入加库存周期，看好下半年车市延续复苏态势。

16. 投资建议：根据天风汽车投资时钟，行业有金九银十即将开启望进入第三阶段—销量和库存双升的成长阶段，坚定看好高成长属性的整车和零部件标的。

17. （1）整车方面，建议关注内需复苏的主机厂【上汽集团、长城汽车（A/H）、吉利汽车（H）、广汽集团（A/H）、长安汽车】；（2）零部件方面，建议关注估值较低、业绩增长稳健的【常熟汽饰、岱美股份、天润工业、威孚高科、福耀玻璃、华域汽车、潍柴动力】；以及业务稀缺、成长空天风证券间大的【拓普集团、道通科技、中鼎股份、科博达、爱柯迪、银轮股份、精锻科技、敏实集团】等。

18. 风险提示：海外疫情影响超预期，汽车行业景气度回暖不及预期，汽车消费刺激政策落地效汽车行业果不及预期。