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交通银行-2020年8月·物价数据点评:预计四季度物价走势分化,CPI同比回落PPI回升-200909

上传日期:2020-09-09 17:58:39  研报作者:唐建伟,刘学智  分享者:qingdi   收藏研报

【研究报告内容】

  主要观点
  1、8月份CPI同比涨幅回落基本符合我们判断。食品价格涨幅收窄是CPI回落的主要原因,猪肉价格同比涨幅大幅回落是食品价格涨幅收窄的主要原因。受高温和雨水天气影响,鲜菜价格涨幅扩大。
  2、非食品价格和核心CPI处于低位,整体需求仍然偏弱。疫后经济恢复主要依赖生产加快,消费修复缓慢。剔除食品价格以外的物价水平处于低通胀状态。
  3、随着食品价格的逐渐回落,CPI可能逐渐下行。随着油价回升,旅游、住宿等行业转恢复,未来非食品价格有望逐渐趋稳微升。
  4、PPI降幅收窄符合预期。在工业通缩缓解的同时,要关注企业经营成本的上升。PPI已经连续3个月回升,势头有望延续。由于近期国际油价出现大幅下跌,可能导致PPI走势出现反复。
  5、物价处于较低水平,但不存在通缩风险,不会对宏观政策带来影响。随着经济的逐渐恢复,非食品价格和核心CPI进一步降到负值的可能性较小。随着专项债带动基建投资加快,叠加全球经济逐渐改善,未来PPI同比涨幅可能回正。
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