平安证券-生物医药行业周报：第三批带量采购即将开展，仿制药集采进入常态-200524

　　第三批带量采购即将开展，仿制药集采进入常态。继2018年11月4+7带量采购，2019年9月4+7带量采购扩面，2020年4月第二轮集采后，国家带量采购的具体规则已经成熟，各地落实采购量也得到验证。随着带量采购流程越来越熟练，通过一致性评价的品种数量增长迅速，国家集采将成为常态。预计第三轮带量采购时间为7月。第二轮与第三轮集采之间仅相隔半年，可见集采频率越来越密集。目前已有大量通过一致性评价但尚未启动带量采购的品种，为带量集采提供了大量品种选择。截止5月20日，共有843个品种通过（或视同通过）一致性评价，涉及275个品种。除去4+7采购的25个品种，第二轮集采的33个品种，第三轮带量采购超过200个品种可供选择。在过评品种中，口服制剂共有236个品种，其中一家过评的有109个品种，两家过评的有44个品种，三家及三家以上过评的有83个品种。注射剂共有30个品种过评，其中一家过评的有25个品种，3家过评的有一个品种。吸入剂及其他制剂共有9个品种过评，除玻璃酸钠滴眼液和左氧氟沙星滴眼液有2家过评以外，其他品种只有一家过评。由此可见，虽然过评品种多，但达到3家以上过评的仍然有限。除去第一轮和第二轮带量采购纳入的品种，预计约有30个品种满足3家过评&尚未纳入国家集采，这30个也是纳入集采概率最大的品种。过评企业数量较多的品种包括：二甲双胍口服常释/缓释剂型、卡托普利片、替格瑞洛片、氨溴索口服常释剂型、阿哌沙班片等。可能涉及本轮带量采购品种数量较多的上市公司包括恒瑞医药、复星医药、石药集团及中国生物制药等。
　　投资策略：聚焦创新产业链和医疗服务领域。随着疫情过去，生产生活回归正轨，近期进入政策频出时期。注射剂一致性评价正式开始，第三轮带量采购即将启动，医保支付标准预计也将出台。本月底召开两会，会上医疗卫生领域的建设将可能成为热点话题，同时国家也可能趁此机会出台鼓励医疗卫生领域建设的重磅政策。建议遵循医药中长期创新逻辑选股，具体包括：1）创新药产业链，CRO/CMO/CDMO领域的标的包括凯莱英、药石科技、泰格医药；加大创新药平台投入的科伦药业、丽珠集团等。2）高端医学影像产业链，受益于大型设备配置证松绑，尤其是相关显影剂耗材将持续充分受益，重点推荐核医学龙头东诚药业和碘造影剂龙头司太立；3）医疗消费升级赛道，包括口腔医疗、眼科、医美、体检等医疗服务及相关设备耗材领域，关注通策医疗、爱尔眼科、美年健康、正海生物等。
　　行业要闻荟萃：1）国家药监局发布注射剂一致性评价新规；2）第三轮国家集采即将开始；3）医保局发文规范政务服务流程；4）医保局将公开全国最低中标价。
　　行情回顾：
　　A股：上周A股医药板块下跌1.08%，同期沪深300指数下跌2.27%；申万一级行业中1个板块上涨，27个板块下跌，医药行业在28个行业中排名第6位；医药子行业有涨有跌，其中涨幅最大的是医疗器械，上涨0.18%，跌幅最大的是化学原料药，下跌2.84%。
　　港股：上周港股医药板块下跌5.85%，同期恒生指数下跌3.64%；WIND一级行业所有板块均下跌，医药行业在11个行业中排名第11位；医药子行业全部下跌，其中跌幅最小的是香港医疗保健设备与用品，下跌0.50%，跌幅最大的是香港医疗保健技术，下跌13.07%。
　　风险提示：1）政策风险：医保控费、药品降价等政策对行业负面影响较大；2）研发风险：医药研发投入大、难度高，存在研发失败或进度慢的可能；3）公司风险：公司经营情况不达预期。