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海通证券-中航高科-600862-公司半年报:受益于航空高景气,复材龙头业绩高增-200909

上传日期:2020-09-09 15:28:01  研报作者:张恒晅,张高艳  分享者:q514020757   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:布2020半年报。20H1,公司实现营业收入17.69亿元(+22.26%),归母净利润3.22亿元(+28.93%),扣非后归母净利2.91亿元(+29.21%)。航空复材收入同比增长超50%,剔除已剥离的地产业务,整体归母净利翻番。20H1公司收入17.69亿元(+22.26%),完成。”

1. 事件:公司发布2海通证券020半年报。

2. 20H1,公司实现营业收入17.69亿元(+22.26%),归母净利润3.22亿元(+2中航高科8.93%),扣非后归母净利2.91亿元(+29.21%)。

3. 航空复材收入同比增长超50%,600862剔除已剥离的地产业务,整体归母净利翻番。

4. 20H1公司收入17.69亿元(+22.26%),完成全年工作目标的60.99%;归母净利3.22亿元(+28.93%),剔除上年同期江苏致豪归母净利0.95亿元后同比增加107.55%,系2019年末公司公司半年报剥离地产业务导致20H1相应板块业绩下降,但航空复材业绩大幅增长。

5. 分板块看,1)航空复合材料:收入16.94亿元(+5受益于航空高景气0.55%),归母净利3.39亿元(+77.98%),是业绩增长的主要驱动力。

6. 2)民航飞机刹车:收入0.10亿元(+2.45%),系优材百慕生产量较去年同期有所复材龙头业绩高增增加。

7. 3)骨科植入物:收入0.12亿元(-47.35%),海通证券系京航生物受疫情影响及代理权收回。

8. 4)机床装备:收入0.47亿中航高科元(-3.75%),主要系疫情影响和市场下滑。

9. 地产剥离后利润率略有下降,复材主业盈利600862能力持续提升。

10. 20H1公司综合毛利率30.84%,同比降3.79pc公司半年报t,主要系公司剥离毛利率较高的房地产业务;归母净利率18.20%,同比升0.94pct,主要系航空新材料业务归母净利率同比升3.24pct。

11. 期间费率整体稳中有降,营收增加摊薄效应逐受益于航空高景气步体现。

12. 20H1公司期间费率10.17%(-2.08pct),其中销售费率、管理费率(不含研发)与财务费率分别下降0.76pct、复材龙头业绩高增0.49pct和0.30pct。

13. 销售费率下降主要系本期销售人员疫情期海通证券间费用减少所致,管理费率下降主要系收入增加导致管理费用摊薄,财务费率下降主要系母公司存款利息收入增加所致。

14. 风险提示:国家政中航高科策不确定性或宏观经济大幅波动;国防航空装备预算不及预期。

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