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中泰证券-电力设备新能源行业特斯拉光伏屋顶专题研究:Solar Roof势起,组件重构、玻璃量增-200524

上传日期:2020-05-24 23:09:40  研报作者:苏晨,花秀宁  分享者:164971111@qq.co   收藏研报

【研究报告内容】

  投资建议
  特斯拉Solar Roof:引爆BIPV应用,经济性已至、潜力较大,玻璃和组件环节变化较大
  (1)拐点将至:全球主要地区对BIPV都进行了政策支持,且BIPV相对于传统组件+建筑物模式具有经济性,比如工商业BIPV不仅节约屋顶建设成本,系统IRR达12.9%,全球潜在市场空间约200GW;
  (2)进军中国,产业链弹性大:特斯拉中国发布光伏人才招聘公告,进军中国,光伏屋顶有望继北美后再次放量,相同规模的BIPV对应组件、玻璃、逆变器价值量分别提升676.5%、721.7%、60.4%;
  (3)玻璃环节弹性最大(亚玛顿、福莱特、信义光能),其次BIPV组件龙头隆基股份,关注逆变器标的锦浪科技、阳光电源,同时BIPV增加了潜在光伏需求,利好各细分龙头:通威股份、福斯特等。
  风险提示
  需求测算受政策性不确定性影响的风险:新能源发电产业的发展会受国家政策、行业发展政策的影响,相关政策的调整变动将会对行业的发展态势产生影响,在进行BIPV需求预测时假设政策延续原有框架,如果政策出现超预期波动,需求测算存在不及预期的风险;
  限电风险:2017年以来我国弃风、弃光限电情况虽有一定改善,但随着我国风电和光伏等新能源发电市场的快速发展,新能源消纳存在一定的压力,弃风、弃光限电在一定时期内仍将是制约新能源发电发展的重要因素;
  经济环境及汇率波动:世界主要经济体增长格局出现分化,全球一体化及地缘政治等问题对世界经济的发展产生不确定性。在此背景下,可能出现的国际贸易保护主义及人民币汇率波动,或将影响新能源发电企业的国际化战略及国际业务的拓展;
  电价补贴收入收回风险:目前由于可再生能源基金收缴结算过程周期较长,从而导致国家财政部发放可再生能源补贴有所拖欠。若这种情况得不到改善,将会影响新能源发电企业的现金流,进而对实际的投资效益产生不利影响。
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