迈科期货-早评精要 | 2020.09.11-200911

　　早评精要 股指 昨日三大期指中IF、IC收跌，IH收涨，IF主力合约报4575点，下跌0.36%，IH主力合约报3240点，上涨0.25%，IC主力合约报6222点，下跌2.01%。现货方面，在美股反弹的影响下，昨日A股主要指数高开，但未能改变下降趋势，后低走收阴。两市总成交额8732亿，缩量，市场中位数下跌3.15%，市场情绪低。盘面热点上，前期强势的创业板低价股大面积跌停，其他版块也未有明确持续性。主线不明，短期内指数就难以有效反弹，会继续向下沿寻找支撑。技术上看，创业板继续破位下行，主板指数仍在区间内震荡，三大期指和标的指数昨冲高后在区间中部遇阻，此处缩量弱势，偏向中继形态。昨日夜间美股下跌，A股早盘大概率跟随，期指此处继续向下可关注IC合约区间下沿操作机会，日内操作上有急跌可短买。区间中部和下沿左侧操作。IF2009合约4400-4687点、IH2009合约3100-3275点、IC2009合约6100-6489点。关注IC2009合约做多机会，操作区间6100-6150。 黑色 成材方面，ms数据显示螺纹产量降10.78万吨，利润对于供应的负反馈明显，之前我们根据上期的产量推测年底时库存仍难去化到去年同期，利润打压产量的逻辑是存在的，目前减产兑现后若继续下降将改善年底的库存预期；热卷产量增7.43，尽管近期热卷下跌，但利润相比螺纹仍有优势，有铁水切换产线的情况；需求端，昨日ms螺纹表需371.58万吨（-10.78），环比没能持续回升且同比增速降至负值区间，本月同比增速预计仍难回到一个高位水平，正常年份放量阶段在10-11月份，短期旺季被证伪；近期市场情绪转弱，价格下跌基差走扩都促使中游有了抛货的动力，昨日成交缩量仍在20万吨以下水平；今日盘后将公布金融数据以及下周的经济数据，可能会和产业的弱势有所背离需关注。整体看，旺季需求不及预期的逻辑使得盘面下挫，预计偏弱态势持续，后续关注宏观数据表现。铁矿方面，海外发运短期减量符合季节性，本月中两周到港压力较小，但港口压港的资源在加速释放，港口库存或出现超预期累积；需求端，近期钢价下跌，螺纹产量的负反馈开始，后续若钢价维持弱势则铁水的减量可能会加快，节前补库逻辑兑现后强弱或将转换；英美资源期下矿区被要求停产30天，预计影响国内月均进口量168万吨影响相对有限。整体看，短期补库预期仍有支撑，后续若铁水减量加速铁矿现货或有较大回落压力。焦炭方面，高产量高利润状态维持，目前供需状态相对良好库存压力不大，钢价下跌中进一步提涨的可能减小。需求端，钢厂铁水减量确定，但能否加速下降是影响原料的关键；钢价下行中，焦炭近期跟跌为主。期货：单边观望为主，激进者逢高空原料。多螺空卷头寸暂持，铁矿正套离场；后续关注多成材空铁矿套利策略的机会。 期权：观望。 白糖 ICE原糖8月下旬开始震荡回落，主要受巴西产量维持高位带来的供应压力，但是美元弱势以及中国增发的进口许可传闻为糖价提供的支撑，使得价格维持在宽幅区间波动。全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。下游企业库存薄弱，出现产区糖价高于销区价格的情况，9月第二周开始，云南南华6次上调现货报价，大有赶超广西之势。广西糖本身库存也已不多，惜售情绪渐浓，有集团仅剩2-3个品牌报价，将对糖价形成支撑。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变，受周边市场情绪影响，或价格存在反复需求。趋势多单继续持有，依托5100做防守。 棉花 9月份发改委增发40万吨进口棉滑准税配额后，ICE期货冲高回落，受人民币汇率持续升值影响，进口棉现货价格下行，内外棉价差由负转正。该举措保障了纺织企业用棉需求，但短期内也令国内棉市供应压力有所增加，今年配额增发时点晚于往年，反映了政策力度应对疫情影响的灵活调整。近期，纺织企业订单虽有所好转，总体订单依然不足，皮棉价格重心上涨，也增加了纺企经营成本压力，同时下游棉纱跟随提价幅度有限，传统纺织旺季的成色略显不足。进入9月后，棉农与轧花企业充分备战新棉上市，各方对行情抱有较大期待，总体而言市场中期稳定向好格局尚未改变，但由于前期棉市上行步调迟缓，下游景气度恢复不足，警惕国内棉市短期波动加大风险。大幅下跌后存在震荡确认破位有效性的过程，需要3-5根日k线，等待确认反弹不过12820，则空头波段行情确立，择机参与。 甲醇 甲醇合约价格有所下跌。化工品伴随原油方面的下跌，整体价格都有所调整。甲醇自身基本面处在库存相对减少、而供给方面有所收缩预期的基础上，价格反弹相对较为充分。从供需结构方面来看，目前甲醇开工率处在相对较低的位置，截至9月9日当周，甲醇开工率为66.9%，负荷情况在86.24%，装置方面陕西兴化、同煤广发、神华宁煤、延安能化、大唐多伦设备开始重启，宁夏宝丰也开始提升装置负荷，兖矿荣信、山西宏源、兖矿国宏、唐山中润、云天化、包钢庆华停车检修，榆林兖矿负荷有所下降，整体供给方面相对较为收缩。需求方面，PP和PE价格有所下降，PE在新装置投产预期的基础之上，开工率难以出现大范围突然下降的可能性，甲醛价格近期也较为平稳，工厂排单情况相对较好；二甲醚方面价格也有所上涨，成本上浮所带来的影响使得下游买入气氛尚可；醋酸暂时价格变化不大，需求方面整体仍将存在一定程度的支撑作用。但伴随着库存量仍旧偏大的影响，行情仍将处在宽幅震荡的走势当中。建议投资者区间操作合约。1960-2040区间操作MA2101。 乙二醇 受到原料端原油方面的影响，因原油大幅度下跌，而乙二醇成本端石脑油和乙烯相对影响不大，但仍受到化工品整体下跌的影响，故乙二醇成本端方面支撑作用性有所减弱。在支撑性作用相对减弱的情况下，供需结构仍在并不充分平衡的状态当中。供应方面来看，鉴于贵州一套30万吨/年产能设备的检修，乙二醇开工率有所下降，直至现日，乙二醇开工率整体处在60.4%的水平，亏损方面虽然有所收缩，但整体收缩的力度并未使得各类工艺完全达到盈利水平尚可的状态，因此开工率、供应方面仍将处在较为低位震荡的情况当中。需求方面来看，聚酯目前开工率尚可，在88.08%左右的状态水平当中，而织造工厂目前开工率反弹幅度尚可，因此对于聚酯方面的需求也处在逐步递增的状态当中。8月我国纺服出口有所反弹，因此需求方面带来的提振仍将发挥其作用，但也仍将持续关注其宏观方面的变化以及公共卫生方面的变化情况。截至在9月7日当周，乙二醇港口库存整体为148.7万吨，小幅累库。后续伴随着需求预期的存在，库存拐点仍将存在预期。但过大的库存量暂时会令乙二醇价格仍将受到限制，因此行情在此基础上将宽幅震荡运行。3920-4040区间操作EG2101合约。 声明：本报告仅作参考之用。不管在何种情况下，本报告都不能当作购买或出售报告中所提及的商品的依据。报告是针对商业客户和职业投资者准备的，所以不得转给其它人员。尽管我们相信报告中资料和资料的来源是可靠的，但我们不保证它们绝对正确。我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。未经允许，不得以任何方式转载。 ？ 2020年迈科期货股份有限公司