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长江证券-煤炭与消费用燃料行业:“两会”召开叠加铁路检修,产地供应收缩下煤价延续上涨趋势-200523

上传日期:2020-05-24 20:57:39  研报作者:张韦华,金宁  分享者:1414767318   收藏研报

【研究报告内容】

  报告要点
  动力煤:“两会”与大秦线检修影响供给,港口煤价延续涨势
  电厂:本周六大电厂平均日耗68.09万吨,环比上周提升4.35%;截至本周五库存环比上周五减少3.77%。本周秦皇岛动力末煤Q5500平仓价持续走高,截至本周五价格环比上涨52元/吨。
  港口:本周,北方四港日均吞吐量140.5万吨,环比提升8.69%,同比减少4.16%;日均铁路调入量124.77万吨,环比提升0.76%,同比减少16.40%。大秦线检修叠加“两会”影响下产地供给减少,本周港口吞吐量显著高于调入量,港口库存量环比显著下降。
  坑口:在疫情得到有效控制、北方限产叠加大秦铁路检修下电厂与港口库存减少影响,电厂煤炭采购需求增加或将支撑坑口煤价,预计未来坑口煤价或将止跌企稳。
  短期来看“两会”叠加大秦线检修影响下煤炭供应偏紧,迎峰度夏窗口的来临提升电厂补库需求,对提振市场需求有一定作用,煤价短期内仍会保持上涨。
  焦煤焦炭:钢材持续走强,焦炭持稳,焦煤趋缓
  钢铁:本周主要城市钢材库存环比减少5.94%,钢厂开工高位,出货增加消化钢材库存,同时部分地区限产也对供给端产生一定影响,对焦炭采购意愿提升。
  焦炭:本周200万吨以上产能的样本焦化厂开工率环比下降5.07个百分点。110家样本钢厂焦炭库存环比减少0.75%,100家焦化厂焦炭库存环比减少11.58%,港口焦炭库存环比增长1.18%。
  焦煤:本周下游焦煤库存合计环比增长1.47%。
  投资建议
  本周煤炭指数(中信)跌幅1.09%,跑赢沪深300指数1.18个百分点。当前两会已经召开,主产地安监日趋严峻,下游电厂和钢厂用煤需求环比提升,本周动力煤价和焦炭价格上涨明显,焦煤价格略有下降。往后看,动力煤平仓价短期内或维持目前强势状态,炼焦煤价格预计仍维持弱稳态势。当前时点建议关注煤矿与下游产业复工持续推进下的行业供需关系变化;山西焦煤集团拟吸收合并山煤集团,行业内国改预期升温。标的方面建议关注潞安环能、陕西煤业、西山煤电、中国神华、兖州煤业、山煤国际等。
  风险提示:1.经济承压形势下,下游需求存在一定不确定性;
  2.外部因素影响下,煤价出现非季节性下跌的风险。
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