华泰证券-采掘行业周报（第二十一周）-200524

　　本周观点：动力煤、焦炭价格或继续上行
　　据Wind，上周六大电厂煤炭日耗68万吨，同、环比分别+7、+2万吨，日耗持续上行或因基建投资强、水泥需求好，工业用电需求强，且天气转热，生活用电增加。库存方面，上周73煤炭港口库存、六大电厂库存环比分别-247、-56万吨，六大电厂库存已低于去年同期水平。我们认为，需求向好、库存下行，且进口煤压力缓解，后续动力煤价有望继续上行。可关注陕西煤业、中国神华。据Mysteel，山东现实行“以煤定产”，且对焦企进行焦炭产量限制。我们认为，因山东是全国焦炭第三大省，该措施或对焦炭供应影响较大，焦炭价格或继续上行。
　　上周回顾
　　上周沪深300跌2.27%，申万采掘指数跌1.09%。
　　重点公司及动态
　　5月18日，中国神华发布生产经营数据。4月份，公司商品煤产量为2220万吨，同比下降7.1%；煤炭销售量为3150万吨，同比增长68.4%。
　　风险提示：国内行业政策调整；终端需求低迷；海外经济低迷；“新冠”疫情持续恶化。