国融证券-电子行业：中芯国际传闻发酵，若成真恐短期对产业链有一定影响-200908

1. 事件9月4日，路透社援引美国防部一位发言人表国融证券示，其正在与其他机构合作，决定是否将中芯国际列入实体企业名单。

2. 中芯国际9月5日发布声明中芯国电子行业际严格遵守相关国家和地区的法律法规，与中国军方毫无关系。

3. 投资要点虽报导事发突然，但整体仍在半导中芯国际传闻发酵体行业预料之中。

4. 虽然此媒体报道突然，并且美国看似没有十足的理由将中芯国际列入实体清单，但是，在中美摩擦逐步升温的大背若成真恐短期对产业链有一定影响景下，似乎美国制裁中芯国际也只是时间问题。

5. 中芯国际是国内比较有代表性的代国融证券工企业，并且近年来追赶至14nm工艺。

6. 此前限制华为主要限制其芯片设计能力，那么本次则很有可能限制另一个重要领域，电子行业即晶圆制造领域。

7. 中芯国际传闻发酵那么中芯国际将首当其冲。

8. 若此次事件最终证实，那么中芯国际新产线建设以及传统若成真恐短期对产业链有一定影响产线的正常生产将受到一定程度影响，并且对上游产业链有不同程度影响。

9. 中芯的禁令假若类似于华为，最国融证券极端的情况就是上游供应商完全被美方监控与管制，需要得到许可才能正常供货。

10. 那么融资后的先进设备、材料等的采购可能面临电子行业很大压力。

11. 中芯国际目前在晶圆代工领域承担着很中芯国际传闻发酵多后道扶持与培育的工作，如果禁令确定执行，中芯的生产被搁置的话，相关国产供应链的导入或者推进进程将明显延后，中芯自身的前道芯片客户也将会被转单至三星、台积电等竞争对手手中，短期对制造产业链的发展（包括设备、材料等）均有不利影响。

12. 需持续若成真恐短期对产业链有一定影响观察美方的表态及行动，中长期对半导体发展依然保持乐观。

13. 目前美国官方并未确认该国融证券消息的真实性，因此需要持续观察美方行动。

14. 但长期看，半导体等高精尖产业链国产化的必要电子行业性更加急迫，我国也需要一条完全不依赖西方国家的高制程晶圆制造产线。

15. 技术突破需要时间，并且需要多方中芯国际传闻发酵，包括设备厂商、材料厂商、设计厂商等的通力合作和良好沟通。

16. 中长期对我国若成真恐短期对产业链有一定影响半导体的发展依然保持乐观。

17. 投资建议：短期由于受到事件影响导致情绪扰动国融证券，并且事件未确定，因此暂且保持观望，等待事件的进一步明确。

18. 电子行业而从中长期角度看，国产替代的重要性和急迫性更加凸显，随着技术不断突破，预计未来我国半导体产业成长空间广阔。

19. 风险因素：中美关系中芯国际传闻发酵持续恶化；国内研发速度低于预期。