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国泰君安-社服行业周报:政府工作报告关注消费服务恢复-200524

上传日期:2020-05-24 19:50:50  研报作者:刘越男,于清泰  分享者:13362015756   收藏研报

【研究报告内容】

  本周投资观点:推荐长期成长逻辑顺畅的优质个股:中国国旅、宋城演艺、锦江酒店,港股的美团点评、九毛九、海底捞、颐海国际,事件性催化较多的凯撒旅业。
  上周要点回顾:上周社会服务指数涨幅-0.48%,相对沪深300收益率1.79%,排第3位(共28位)。未停牌股票中,A股全聚德涨幅5.01%最高,相对板块收益5.49%,宋城演艺(+4.73%)、国旅联合(+2.55%)涨幅位居前列。港股中海底捞(+4.92%)、呷哺呷哺(+4.22%)、澳博控股(+0.00%)、涨幅位居前三。截至本周收盘,行业整体动态PE为60.77倍,相对沪深300估值溢价4.13倍。
  行业重点信息及数据更新:①旅游政策:2020年政府工作报告多次提及居民消费及社会服务行业,推动消费回升成为全年工作主基调,居民消费政策支持:1)推动消费回升成为当务之急,支持餐饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展,推动线上线下融合。2)支持电商、快递进农村,拓展农村消费。旅游及消费服务业具体政策:1)加快海南自由贸易港建设;2)加强公共文化服务。税收及金融支持政策:1)免征公共交通运输、餐饮住宿、旅游娱乐、文化体育等服务增值税;2)减免国有房产租金,鼓励各类业主减免或缓收房租,并予政策支持;②酒店行业:华住调整集团管理架构,更专注国际化业务领域;全球酒店品牌价值排行榜中国大陆和香港地区共3个品牌上榜,香格里拉(第6)、锦江(第26)和汉庭(第36);③景区、主题公园及国内游:宋城西安千古情将于6月22日开园,上海项目亦将在暑期开放;珠海宋城演艺文旅项目备案公示,总投资30亿2023年竣工;太阳马戏团获股东5000万美元紧急注资;香港迪士尼筹备重开,香港海洋公园也拟近期开业;④出境游及OTA:携程收购欧洲OTATravix加速国际市场扩张;途牛旅游战略签约凯撒旅业;4月访日游客仅2900人次降幅创纪录;欧洲疫情持续缓解多国重开边界促旅游;⑤餐饮行业:海底捞孵化了10余个新项目;饿了么发布“智慧菜场六大标准”,今年将改造100城传统菜场;星巴克:已有超过85%的美国自营门店重新开业。
  重点公司公告:宋城演艺每10股派2.0元现金,每10股转增8股;同程艺龙Q1收入同降43.6%,调整后EBITDA同降74.2%;锦江酒店股东弘毅基金2020年累计减持公司687万股,占总股本0.72%,减持价格区间为26.78-30.51元。
  风险提示:中小企业压缩差旅成本风险;暑假缩短影响旺季需求风险。
  
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