国投安信期货-液化石油气日报-200904

1. 【策略观点】操作建议：盘面进一步下国投安信期货调后可考虑中长线做多远月合约。

2. 驱动力：国内现货市场受制于需求不振而震荡偏弱，国际市场上行艰难，8月31日公布9月CP未能上调，低于市场预期，盘面市场对旺季预期能否液化石油气日报充分兑现有所担忧，期现价差继续缩窄。

3. 下游需求国投安信期货方面，广东地区持续高温，华南外放量连续下滑，民用气终端以适量补货为主。

4. 但进口价格方面，丁-丙烷价差自二季度来再度由负转正液化石油气日报，显示国际范围内燃气需求持续回暖。

5. 汽油添加剂方面开工率持续下滑，国投安信期货但利润触底反弹，醚后碳四价格较民用气小幅走强。

6. 7月海关数据显示LPG进口量153.9万吨，环比减少7.57%，同比减少22.95%，进口端收缩推动了国内弱平衡实现，现货价格底部震荡上行，但从8月船期来看，PDH装置的投产拉动进口上升，同比上升36.82%，尽管化工需求能消化回升的进口量，但仍对价格进一步上涨形液化石油气日报成潜在压力。

7. 上周周国投安信期货度外放量持续环比增长，但仍同比下降1.29%，同时炼厂库存并未继续上涨。

8. 国产气缺乏增长预期，强化液化石油气日报卖方挺价待涨意愿。

9. CP出台低于预期使得现货市场短期抬升缺乏动力，我们在前期报告中提到的弱平衡时期2900元/吨一国投安信期货线的现货震荡中枢仍有望维持。

10. 由于年末旺季启动需要进口成本助推，国际市场短期触顶液化石油气日报引起盘面旺季预期有所下调。

11. 目前近月合约不能充分实现旺季预期的风险提高，盘面振幅走阔，仓储费上调悬而未决的担忧推动国投安信期货盘面震荡转弱。

12. 盘面进一步下调后可考虑中长线液化石油气日报做多远月合约。

13. 安全边际：上个交易国投安信期货日收盘11月合约对广州市场价升水24.06%。