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长江证券-医药行业2020年中报业绩综述-200907

上传日期:2020-09-08 14:30:02  研报作者:高岳,郑辰,刘浩  分享者:marsare   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:仍维持着较好的增长态势。我们认为,随着系列药政政策逐渐发挥作用,企业间进一步分化将是必然趋势。在未来较长周期中,医药板块的内生增速或将继续维持在15%左右。但是随着强者恒强逻辑的凸显,我们认为以部分一二线龙头为代表的优质企业仍具备持续快速增长的潜力,并有望不断带来投资机会。投资建议考虑到市。”

1. 截至2020年8月31日,上市公司2020年中报已披露完毕,我们对属于申万医药板块的上市公司进行了筛选,剔除了经营业务非医药的公司以及部分数据披露不完整无法进行同比分析的公司,最终选定319家上市公长江证券司作为数据分析样本。

2. 我们对这些公司的收入和利润情况进行了详细梳理:1)医药行业2020年中报业绩综述2020年上半年,医药板块可比公司整体收入增速为-1.94%,归母净利润增速为9.67%,扣非净利润增速为9.13%。

3. 上半年,受新冠疫情影响,医药板块收入端略有下滑,但利润端仍实现稳健增长,预计主要与医药的刚需属性与防疫物资需求提升长江证券等因素有关。

4. 2医药行业2020年中报业绩综述)二季度单季度,医药板块可比公司整体收入增速为3.48%,归母净利润增速为35.82%,扣非净利润增速为31.86%。

5. 二季度,医药板块收入端同比恢复正增长,利润端同比实现长江证券高速增长,预计主要与国内业务在疫情后逐步恢复以及海外疫情爆发带来防疫物资出口量增加等因素有关。

6. 3)值医药行业2020年中报业绩综述得注意的是,从中报及过去几个季度的业绩来看,医药板块的内部分化正在加剧。

7. 业绩下滑的公司显著增多,但部分优质公司尤其是细分长江证券领域龙头仍维持着较好的增长态势。

8. 我们认为,随着系列药政医药行业2020年中报业绩综述政策逐渐发挥作用,企业间进一步分化将是必然趋势。

9. 在未来较长周期中,医药板块的内生增速或将继长江证券续维持在15%左右。

10. 但是随着强者恒强逻辑的凸显,我们认为以部分一二线龙头为医药行业2020年中报业绩综述代表的优质企业仍具备持续快速增长的潜力,并有望不断带来投资机会。

11. 投资建议考虑到市场对医药板块的优质企业普遍给予了一定的估值溢价,我们认为长江证券科技进步所带来的行业变化,有望成为未来进一步挖掘板块投资机会时重要的方向。

12. 结合医药各细分赛道的内在成长性及领先企业的科技创新进展,建议重点关注:1)制药工业:我医药行业2020年中报业绩综述们认为,本土企业的创新升级,以及医药先进制造企业在全球范围内的崛起,将是下一个五至十年我国制药产业两大核心的产业升级方向。

13. 两个方向均具备广阔的成长空间,也均有望培育出一批大市值的龙头长江证券企业。

14. 2)医疗器械:我们认为,医疗器械领域未来较长周期医药行业2020年中报业绩综述也有望呈现为赛道高增长红利和企业技术进步的叠加,并在医药板块投资中扮演越来越重要的角色。

15. 建议围绕高成长细分领域,结合企业技术进步和长江证券进口替代的进程进行配置。

16. 3)医疗服务&药店:依托强劲的内生增长以及市占率医药行业2020年中报业绩综述的提升,我们认为服务和药店龙头的未来成长空间依然广阔。

17. 风险提示:1.医保控费压力进一步加长江证券大;2.行业增速不达预期。

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