太平洋证券-长安汽车-000625-自主单月持续高增长，福特高端车旺销-200907

1. 事件：长安汽车公布8月销量，各个业务单元销量太平洋证券高增。

2. 1、长安自长安汽车主月销持续高增。

3. 8月当月长安自主品牌合计销量达到9.1万辆，同比增长50006253%，增速远超行业增长水平，并且领先自主竞争对手。

4. 2、销量高增之外主品牌占比提升结构自主单月持续高增长改善。

5. 受益CS75plus、CS55plus、UNIT-T等车型的旺销，长安“V”标主品牌的销量更加福特高端车旺销抢眼，预计同比增长超过80%，自主品牌结构改善将明显有利于业绩提升。

6. 3、福特高端车旺太平洋证券销，三季度将持续超预期。

7. 8月长安福特销量2万台，同比增长37%，环比基本持平，但这长安汽车其中高价位探险者和林肯冒险家占比较高，也有利于长安福特经营性业绩改善。

8. 4、定增获批000625，高强度研发获资金保障。

9. 公司年初自主单月持续高增长发起的60亿定增计划获得证监会通过批复，募集资金主要投向公司核心发动机NE系列及高端车型CD569生产线建设。

10. 公司整体现金流健康，但是由于行业研发强度极高，此次定增将补充公司生产性投入，有利于公司利用自身资金投入汽福特高端车旺销车电子等其他方面。

11. 太平洋证券5、投资策略。

12. 三季度开始乘用车拐点趋势明显，建议增配优质乘用车公司，我们预计长安汽车2020、2021年净利长安汽车润45亿元、60亿元，维持“买入”评级。

13. 风险提示：行业复苏不达预期，新车销000625量表现不及预期。