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招商证券-新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(五十七):需求向好带动供需偏紧,六氟、电解液产业链价格开始回升-200908

上传日期:2020-09-08 09:02:07  研报作者:游家训,刘珺涵  分享者:lovegeyulu   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:今明年将保持快速增长。中国市场已经开始复苏,明年在国内外新增车型供给和政策推动下,有望重回中高速增长。由于疫情影响上半年需求,预计今年全球电动车上、下半年销量比约1:2。此外,下半年开始非车用锂电需求也在持续向好,预计下半年整体锂电需求近170GWh,对应六氟需求约2.1万吨,行业产能利用。”

1. 上半年疫情冲击导致需求低迷,六氟磷酸锂价格跌至7招商证券万元/吨以内,行业头部企业开始亏损。

2. 下半年随着全球新能源汽车需求快速增长,以及新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(五十七)非车用锂电需求向好,六氟供需开始偏紧,近期六氟价格上涨至7.5万元/吨左右。

3. 2021年全球新能源汽需求向好带动供需偏紧车和非车用锂电市场预计将继续保持中高速增长,六氟行业产能利用率可能进一步紧平衡。

4. 而随着六氟和溶剂价格上涨,电解液价格也开始回升,具备六氟、电解液产业链价格开始回升原材料自产能力的企业盈利能力优势将放大。

5. 此外,头招商证券部电解液企业在液体六氟和新型添加剂的投入也开始收获。

6. 六氟价格开始新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(五十七)上涨。

7. 8月底多家主流电解液企业反馈9月六氟磷酸锂涨价概率高,9月初据行业协会和产业交流反馈,六氟开始涨价,涨幅约5000-7000需求向好带动供需偏紧元/吨。

8. 上半年受疫情影响,需求低迷,六氟价格跌至7万元/吨以下,创六氟、电解液产业链价格开始回升2014年以来新低。

9. 头部企业已经进入微利或亏损状态,上半年新泰材料和九九久的毛利率分别下滑至-0.6招商证券%和6%,新泰已亏损0.17亿元。

10. 六氟的有新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(五十七)效供给比较稳定。

11. 根据公开需求向好带动供需偏紧信息和行业反馈,目前六氟全行业名义产能近5.5万吨,但实际有效产能4-4.5万吨。

12. 由于环评审批慢、设备定制和产品认证均需要较长等待期,新建产能投产需要0.8-1.5年时间,当前仅天赐有较大的扩产规划(提前布局,自用为六氟、电解液产业链价格开始回升主)。

13. 招商证券需求向好,供需将逐步偏紧。

14. 欧洲电动车加速增长,5-8月欧洲8国电动车销量分别新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(五十七)同比增长22%、91%、212%、142%,预计欧洲市场今明年将保持快速增长。

15. 中需求向好带动供需偏紧国市场已经开始复苏,明年在国内外新增车型供给和政策推动下,有望重回中高速增长。

16. 由于疫情影响六氟、电解液产业链价格开始回升上半年需求,预计今年全球电动车上、下半年销量比约1:2。

17. 此外,下半年开始非车用锂电需求也在持续向好,预计下半年整体锂电需求近1招商证券70GWh,对应六氟需求约2.1万吨,行业产能利用率有望接近90%。

18. 明年全球六氟需求有望4.4-5万吨,产能利用率可新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(五十七)能进一步紧平衡。

19. 电解液价需求向好带动供需偏紧格有望回升,液体六氟与新型添加剂开始带来回报。

20. 电六氟、电解液产业链价格开始回升解液目前前三家市占率超过65%,未来有望进一步提升,天赐、新宙邦、国泰三强格局正在向两强格局转变。

21. 电解液经过激烈竞争,盈利情况处于较低位置,随着六氟和溶招商证券剂涨价,电解液价格也将逐步回升。

22. 同时,头部电解液公司大规模应用成本更低的液体六氟将放大盈利优势,而在新型添加剂的新能源行业动力电池与电气系统系列报告之(五十七)投入也逐步进入收获期,FSI、LFO、DTD等产品使用量不断提升,也在提高电解液的产值与附加值。

23. 需求向好带动供需偏紧投资建议。

24. 继续推荐天赐材料、新宙六氟、电解液产业链价格开始回升邦(联合化工),关注多氟多(联合化工)、天际股份(联合家电)。

25. 风险提示:新能源汽车销量低于预期、六氟供给释放快于预期、原材料招商证券涨价向电解液传导不及预期。

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