兴业研究-银行资产配置观察第26期：非标资产配置策略-200905

1. 据推算，截止兴业研究2019年末，银行表内外非标资产规模合计约在10-10.5万亿之间。

2. 以上市银行数据观察，表银行资产配置观察第26期内部分，股份行、城商行占比较高。

3. 收益方面，非标资产配置策略目前非标资产收益水平相对较高，以贷款类信托为例普遍在6.5%以上。

4. 风险方面，2018年以来，非标风险事件频发，尤其是政信类风险事件受到市场兴业研究高度关注，2019年非标产品违约数量高达720只。

5. 今年以来，也已银行资产配置观察第26期经有551只非标产品违约。

6. 曾经的非标以高收益、低风险、低资本耗用、可带动存款而得到青睐，随着监管不断规范，如今风险和收益匹配度不断提高，资本非标资产配置策略计量进一步夯实，相对有限的规模带动存款派生的效果也会打折扣，狭义非标的性价比整体不如以前。

7. 以业务合规为前提，把握好优质非标的投资机会，仍是银行表内增兴业研究厚收益的来源。

8. 而从广义大口径来看，我们应当关注银行资产配置观察第26期8月3日之后，标与非标重新划分所带来的业务机会，例如同业借款、券商收益凭证等，表外受到规模约束无法承接，表内在资本金相对充裕的条件下，可着手安排。

9. 关键词：资产配置非标资产配置策略，非标。