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长城证券-国防军工行业周报:“双循环”背景下,中国航天两巨头深化合作-200907

上传日期:2020-09-07 19:15:21  研报作者:吴彤,胡浩淼  分享者:linuxos   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:能力,全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成,国产北斗芯片已实现规模化应用。北斗高精度应用推广取得长足的发展,产业链日渐完善,经济和社会效益日益显现。北斗导航系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。各行业应用方兴。”

1. 行情回顾:长城证券本周中信国防军工指数涨跌幅0.03%,位列29个一级板块涨跌幅第10位。

2. 国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装和航天军工都处于涨势,涨幅分别为0.03%、3.35%、1.13%;航空军工和其他军工则处于跌势,跌幅分别为0.41%、0.79%;目前中国防军工行业周报信军工一级行业PE在95X左右。

3. 8月28日,航天科技集团与航天科工集团,在京签署深化战略合作协议:双方依据协议,将以建设世界一流航天企业集团和世界一流航天防务集团公司为目标,加速推动全领域深度融合,共同提升“双循环”背景下中国航天国际竞争力和国际影响力,共同维护国家安全和国家利益。

4. 航天两大集团有着共同的历史沿革和深厚的历史渊源,中国航天两巨头深化合作在科技创新、产业发展等领域多次开展合作,此次签约使合作进一步深化:一直以来,双方在载人航天、月球探测、国防武器装备研制生产等领域开展了广泛合作,并取得了一系列重大成果。

5. 2014年6月,两大航天集团曾在京签署战略合作框架协议,旨在战略研究、空间领域、武器装备、军民融合、资本运作、国际业务、人才队伍、企长城证券业文化、公共服务等方面开展全方位、多领域的战略合作。

6. 我们认为,本次签约是两大集团在2014年战略合作框架协议基国防军工行业周报础上的进一步深化。

7. 与2014年的合作相比,此次合作更加聚焦在建设““双循环”背景下航天+”产业以及技术融合创新。

8. 此次签约合作将覆盖防务装备、航天产业、信息技术、装中国航天两巨头深化合作备制造以及现代服务等领域。

9. 产业赋能方面,双方将进一步扩大“航天+”产业的合作深度长城证券与广度,共同培育新的产业增长点和发力点,围绕卫星应用、信息技术、智慧产业、节能环保等领域,打造高质量的产业板块、产业集群和产业生态。

10. 技术融合方面,两大军工集团将不断深化在国家重大科研领域的合作,共同探索大数据利用国防军工行业周报、人工智能等前沿技术在航天领域的应用与发展,为航天科技的创新发展提供强有力的理论基础和技术支撑。

11. 与20“双循环”背景下14年的广泛合作相比,此次的合作更加聚焦,合作重点也将围绕产业赋能和技术融合创新。

12. 两集团公司业务部分重合,深度合作或将实中国航天两巨头深化合作现协同效应。

13. 两长城证券家航天集团的业务虽然各有侧重,但也有战术导弹武器系统等重合的部分。

14. 此外,两家集团有限公司旗下的上市子公司业务都有涉及通信信息、国家安全防务、新能源国防军工行业周报和新材料等多个产业。

15. 因此我们认为,两集团的深度合作沟通,不仅有利于双方在航天、战略和战术导弹领域共享研发体系和研发信息,大幅提升研发能力,同时在通信信息、新材料和国家防务等产业也可“双循环”背景下以相互促进,协同发展。

16. 航天两大集团有望在合作层次与合作领域上的全面拓展和深化,中国航天两巨头深化合作将开启双方未来深入合作的崭新篇章。

17. 目前,两大集团旗长城证券下各有多家上市公司,合作涉及的公司较广。

18. 仅从集团合作范围来看国防军工行业周报,航天科工旗下可能受益的上市公司或包括航天信息、航天通信、航天晨等;航天科技旗下在合作范围的上市公司有中国卫星、航天电子、航天动力等。

19. 在“双循环”的经济发展格局下,两大航天集团合作或将带来新“双循环”背景下机遇:宏观层面,总书记强调要“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

20. 航天板块作为国家重要战略之一,国外技术、人才封锁较其他行业更为严格,中国航天两巨头深化合作“外循环”先天较为薄弱。

21. 今年8月,科罗拉多州参议员科里·加德纳要求长城证券政府问责局审查NASA与中国有关实体的合同,并要求NASA考虑与获得中国资金支持的承包商订立合同的影响。

22. 美国在航空航天方面对中国采取进一步封锁行动,程度再次加码,从之前对NASA的限制,扩展至NA国防军工行业周报SA的承包商,美国已经把中国的崛起看成其严重威胁。

23. 同时,我国“双循环”背景下正在推进的经济转型、制造业升级、数字中国建设等重大时代命题,“新基建”引领的社会经济建设,也正在大规模释放各类市场需求。

24. 围中国航天两巨头深化合作绕我国规模市场优势,我国航天产业也在抓紧时机落地应用市场,主动给企业创造新的机遇。

25. 目前航天产业大规模落长城证券地应用、满足内需已是产业大势。

26. 在此次合作中,双方就提出要加强在航天应用产业的合作,共同培育在卫星应用,信息技术、国防军工行业周报节能环保等产业新的增长点。

27. 投资建议:受益于“内“双循环”背景下循环”,我们建议两条投资主线:第一,型号量产带动上下游繁荣,价值中初见成长。

28. 受益于我国空军、海军加快推进国中国航天两巨头深化合作防现代化进程,新型号不断列装批量生产,我国航空产业链尤其是战斗机、直升机与发动机等主机厂所确定性和预期性最强。

29. 建议关注中直长城证券股份、航发动力和中航沈飞。

30. 同时,型号量产叠加自主化发展需求,大幅增加军民两用半导体芯片行业弹性,尤其是部分“卡脖子”军用芯片有望成为芯片行业自主国防军工行业周报化发展的突破口,成长性凸显。

31. “双循环”背景下虽然目前国内芯片行业相比之下实力仍然偏弱,但在产品种类上已经较为完备,具备了一定的国产替代能力。

32. 在目前的贸易环境下,随着国内下游中国航天两巨头深化合作客户不断提升国产模拟芯片的使用比例,国内模拟芯片生产厂商具备较好的业绩弹性。

33. 2025年国务院要求我长城证券国芯片国产化率需达到70%,辅之国家政策扶持,国产芯片发展可期,建议关注芯片产业链。

34. 建议关注振华科技、和而泰、紫国防军工行业周报光国微。

35. 第二,“内循环”促进北斗系统对“双循环”背景下GPS的替代,政策利好加快国内产业发展。

36. 国内已具备一定规模和水平的芯片制造生产研发能力中国航天两巨头深化合作,全面建立自主芯片产业的大趋势已经形成,国产北斗芯片已实现规模化应用。

37. 北斗高精度应用推广取得长足的发展,产业链日渐完善,经济和社会效益长城证券日益显现。

38. 北斗导航国防军工行业周报系统在智慧城市、交通运输、公共安全、减灾救灾、农业渔业、精准机控、气象探测、通信、电力和金融授时等众多领域得到广泛应用。

39. 各行业应用方兴未艾,北斗与5“双循环”背景下G、通信卫星等技术方向结合带来新的活力。

40. 随着5G商用时代的到来,北斗正在与新一代通信、区块链、人工智能等新技术加速融合,与交通运输、农林牧渔、中国航天两巨头深化合作电力能源等传统应用领域业务的融合也不断深化。

41. 北斗高精度可支持亚米级长城证券精度定位,未来有望广泛运用于行业应用和大众应用,有望迈向“标配化”发展的新阶段。

42. 建议国防军工行业周报关注北斗高精度相关公司海格通信、中海达等相关公司。

43. 风险提示:订单不达预期;产能释放有限“双循环”背景下;军费增速下降;疫情影响行业产能;国企改革不及预期;国防现代化进程不及预期;卫星互联网建设不及预期。

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