申万宏源-煤炭行业周报：煤炭旺季需求稳定，煤价小幅反弹-200907

1. 本期投资提示：申万宏源动力煤方面，本周港口动力煤现货价收报549元/吨，较上周上涨2元/吨。

2. 供给端，港口地区调入量大幅增加叠加进口限制煤炭行业周报放宽，供给相对宽松；需求端，港口地区调出量继续增加，但是锚地船舶数量环比减少，库存环比减少但维持相对高位，现阶段煤价小幅反弹。

3. 炼焦煤方面，进入8月煤炭旺季需求稳定份以来，下游基建集中施工带来钢铁需求向好，预计将会拉动焦煤价格上涨。

4. 长期煤价小幅反弹来看，政治局会议提出“积极扩大内需”、“加快推动建设一批重大项目”等内容，使得增加基建及放松房地产融资的预期增强，利好黑色产业链。

5. 且焦煤作为稀缺资源，供给缩申万宏源减，对焦煤价格形成支撑。

6. 我们重点推荐稳定经营高分红标的中国神华、平煤股份，以及转型煤炭行业周报标的山煤国际。

7. 重要信息回顾：供给相对宽松且需求恢复，动力煤价格区间盘整：供给端，港口地区调入量大幅增加叠加进口限制放宽，供给相对宽松；需求端，港煤炭旺季需求稳定口地区调出量继续增加，但是锚地船舶数量环比减少，库存环比减少但维持相对高位，现阶段煤价小幅反弹。

8. 供给需求博弈，国际油价小幅下跌：截至9月5日，布伦特原油期货结算价环比煤价小幅反弹下降2.39美元/桶，至42.66美元/桶，跌幅5.31%。

9. 截至8月28日，按热值统一为吨标准煤后，目前国际油价与国际煤价比值3.81，环比上升0.19点，涨幅5.20%；国际油价与国内煤价比值2.31，环比上升0.00申万宏源62点，涨幅0.27%。

10. 供给端和需求煤炭行业周报端不确定性犹存，国际油价小幅下跌。

11. 环渤海港口库存环比下降：截至9月4日，当周环渤海四港区日均调入量173.50万吨，环比上周增加17.06万吨，涨幅10.91%；日均调出量193.18万吨，环比增加6煤炭旺季需求稳定.28万吨，增幅3.36%。

12. 截至9月4日，环渤海四港口库存2084.40万吨，周环比减少149.70万煤价小幅反弹吨，环比降幅6.89%。

13. 截至9月4日，广州港煤炭库存26申万宏源4.30万吨，周环比减少1.10万吨，降幅0.41%。

14. 当周环渤海四港日均锚地船舶共97.8煤炭行业周报0艘，环比减少17.20艘，降幅14.96%。

15. 本周环渤港区库存环比下降，广州港煤炭库存环比煤炭旺季需求稳定下降。

16. 华东华南各省仍处在高温模式，需求回升，环渤海港煤价小幅反弹口库存环比下降，环渤海四港区锚地船舶数量环比减少，值得注意的是，调入调出量小幅上升。

17. 国内海运费环比上涨：截至9月4日，国内主要航线平均海运费较上周上涨3.93美元/吨，报收36.28美元/吨，涨幅1申万宏源2.16%。

18. 截至9月3日，澳洲纽卡斯尔港-中国青岛港煤炭海运费（载重15万吨）环比持平，报煤炭行业周报收12.5美元/吨。

19. 短期需煤炭旺季需求稳定求调整导致国内沿海运价上涨，国际沿海运费环比持平。