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银河证券-化工行业周报:TDI、纯碱等产品价格上涨,建议关注行业龙头表现-200906

上传日期:2020-09-07 17:27:04  研报作者:任文坡,林相宜  分享者:liaoguoan   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:油)、顺酐价差(碳四)等;价差跌幅较大的产品有二氯甲烷价差(甲醇)、SBS价差(丁二烯)、环氧乙烷价差(乙烯)、涤纶长丝(POY)价差(PTA)、丁腈橡胶价差(丁二烯)等。投资建议综合考虑到TDI、纯碱、顺酐、甲醇等产品价格/价差涨势明显,相关企业盈利有望持续改善,建议重点关注沧州大化(6。”

1. 最新观点1)原油:油价上攻乏力,降至8月以来银河证券新低受美股重挫、美元走强、市场对需求前景担忧等不利因素影响,本周油价降至8月以来新低。

2. 截至9月4日,Brent和WTI油价分别达到42化工行业周报.66美元/桶、39.77美元/桶,较上周分别下跌5.31%、7.45%。

3. 预计短期内原油需TDI、纯碱等产品价格上涨求不会有明显改善,原油市场仍将处在供需基本平衡状态,油价也将延续窄幅震荡格局。

4. 建议关注行业龙头表现但中长期来看,随着全球经济逐步复苏,原油需求也将有所修复,油价也将有望震荡上行。

5. 2)库存转化:本周有收益,但年初以来依旧损失依据我们搭建的模型计银河证券算,本周原油库存转化损益均值在15元/吨(上周70元/吨),年初至今为-138元/吨;本周丙烷库存转化损益均值在101元/吨(上周211元/吨),年初至今为-274元/吨。

6. 3)价格涨跌幅:TDI、顺酐、纯碱等产品价格涨幅较大在重点跟踪的182个产品中,本周价格涨幅较大的产品有TDI、顺酐、液氯、纯碱、碳酸二甲酯等;价格跌幅较大的产品有化工行业周报棉短绒、原油、二氯甲烷、燃料油、固体蛋氨酸等。

7. 4)价差涨跌幅:粘胶短纤、顺酐、甲醇等产品价差涨幅较大在重点跟踪的135个产品价差中,本周价差涨幅较大的产品有PBT价差(PTA)、粘胶短纤价差(棉短绒)、甲TDI、纯碱等产品价格上涨醇价差(煤)、苯价差(石油)、顺酐价差(碳四)等;价差跌幅较大的产品有二氯甲烷价差(甲醇)、SBS价差(丁二烯)、环氧乙烷价差(乙烯)、涤纶长丝(POY)价差(PTA)、丁腈橡胶价差(丁二烯)等。

8. 投资建议综合考虑建议关注行业龙头表现到TDI、纯碱、顺酐、甲醇等产品价格/价差涨势明显,相关企业盈利有望持续改善,建议重点关注沧州大化(600230.SH)、三友化工(600409.SH)、山东海化(000822.SZ)、齐翔腾达(002408.SZ)、广汇能源(600256.SH)。

9. 整体上,我们判断油价在下银河证券半年将维持当前水平甚至小幅上涨。

10. 低油价利于石油加工企业盈利化工行业周报能力修复,且油价温和上涨企业存在库存转化收益;同时下游需求预期要好于上半年。

11. 看好下半年行业盈利改善带来的投资机会TDI、纯碱等产品价格上涨,建议关注卫星石化(002648.SZ)、上海石化(600688.SZ)。

12. 风险提示:产品产销或建议关注行业龙头表现需求不及预期风险、产品价差下降风险等。

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