海通证券-航空航天与国防行业周报：看好优赛道，高成长品种-200907

1. 当前观海通证券点：我们认为，军工板块中优赛道的战略性品种值得关注。

2. 主要集中航空航天与国防行业周报在航空发动机、新材料和信息化领域。

3. 整体军工板块市场回顾：上周（计算区间为2020年8月28日收盘至2020年9月4日收盘，下同）上证综指下跌1.42%，深证成指下跌1.4看好优赛道1%，创业板指下跌0.93%，中证军工指数下跌0.10%，我们的样本军工股整体上涨0.98%（均值，下同）。

4. 具体个股方面，样本股中涨幅较大的五个标的分别为航天发展（涨14.79%）、天和防务（涨12.26%）、洪都航空（涨11.78%）、晨曦航空（涨11.70%）、精准信息（涨9.89%）；跌幅较大的五个标的分别为中船防务（跌5.91%）、瑞特股份（跌5.62%）、中国卫星（跌5.38%）、中航电子（跌5.高成长品种08%）、凌云股份（跌4.73%）。

5. 航空板块市场回顾：（1）表现方面，截至上周五收盘，航空板块上市公司整体上涨0.85%（均值，下同），样本股中涨幅较大的标的为洪都航空（涨11.78%）、宝胜股份（涨7.88%）；跌幅较海通证券大的标的为中航电子（跌5.08%）、航发科技（跌4.55%）。

6. （2）估值方面，截至上周五所有公司对应PE(ttm)=70.59X（剔除估值为负的航发科技），对应PE(2020E)=64.25X（剔除估值过高的航发科技）（Wind一致航空航天与国防行业周报预期，下同）。

7. 其中估值较低的标的为宝胜股份、中航电测，分别对应PE(ttm)=36.93X和41.07X，PE(2020E)=26.19X和37.04X；估值较高的标的为洪都航空和中航飞机，分别对应PE(ttm)=197.48X和114.35X，对应PE(2020E)=153看好优赛道.96X和95.67X。

8. 船舶板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周船舶高成长品种板块上市公司整体下跌1.75%，样本股中涨幅较大的标的为久之洋（涨5.63%）；跌幅较大的标的为中船防务（跌5.91%）。

9. （2）估值方面，整体PE(ttm)=96.53X（剔除估值为负的*ST湘电、中国重工与估值过高的中船应急），PE(2020E)=123.85X(剔除海通证券无数据的中船科技、瑞特股份、中船应急)，其中估值较低的标的为中船防务，对应PE(ttm)=13.46X，对应PE(2020E)=161.38X；估值较高的标的为中国船舶，对应PE(ttm)=183.98X，对应PE(2020E)=179.65X。

10. 信息化板块市场表现回顾：（1）表现方面，上周信息化板块上市公司整体上涨2.18%，样本股中涨幅较大的标的为天和防务（涨6.67%）；跌幅较大的标的为银河电子（跌4.4航空航天与国防行业周报5%）。

11. （2）估值方面，整体PE(ttm)=94.16X（剔除估值过高的杰赛科技），PE(2020E)=67.87X（剔除无数据的精准信息、金信诺、银河电子），其中估值较低的标的为火炬电子、银河电子，分别对应PE(ttm)=40.92X和34.32X，其中火炬电子对应PE(2020E)=35.61X；估值较高的标看好优赛道的为卫士通，对应PE(ttm)=170.01X，PE(2020E)=72.00X。

12. 航天板块市场表现回顾：（1）表现方面，高成长品种上周航天板块上市公司整体上涨1.83%，样本股中涨幅较大的标的为航天发展（涨14.79%）；跌幅较大的标的为中国卫星（跌5.38%）、奥普光电（跌2.77%）。

13. （2）估值方面，整体PE(ttm)=75.58X（剔除估值为负的欧比特和估值过高的振芯科技），PE(2020E)=74.83X（剔除无数据的标的航天晨光、航天科技、奥普光电和估值过高的振芯科技、航天科技），其中估值较低的标的为航天长峰，对应PE(ttm)=37.23X，PE(2020E)=169.海通证券85X；估值较高的标的为中国卫星，对应PE(ttm)=149.26X，对应PE(2020E)=111.74X。

14. 兵器板块市场表现回顾：航空航天与国防行业周报（1）表现方面，上周兵器板块上市公司整体上涨0.58%，样本股中涨幅较大的标的为中兵红箭（涨8.06%）；跌幅较大的标的为凌云股份（跌4.73%）。

15. （2）估值方面，整体PE(ttm)=83.68X（剔除估值过高的标的北方导航和估值为负的凌云股份），PE(2020E)=55.11X（剔除无数据的中兵红箭、光电股份、北方导航看好优赛道），其中估值较低的标的为内蒙一机，对应PE(ttm)=33.36X，对应PE(2020E)=29.92；估值较高的标的为光电股份，对应PE(ttm)=158.27X。

16. 本周建议关注：（高成长品种1）中航高科，（2）康达新材，（3）泰豪科技，（4）苏试试验,（5）中航机电，（6）中航电子。

17. 风险提示：（1）需求波动，（海通证券2）竞争加剧。