中信证券-消费者服务~教育行业周报：淘宝教育发布《暑期在线教育创新势力榜》-200907

1. 秋季学期中小学全面恢复正常教学，而在线教育仍会是学生参加课外培训中信证券的重要方式。

2. 在消费者服务/教育行业周报线教育行业处于渗透率快速提升进程，长期具备广阔空间，建议整体配置。

3. 此外，高教板块中“分类管理”带来的不确定性正在消除，独立学院转设提速，板块基本面较好且估值处于低位淘宝教育发布《暑期在线教育创新势力榜》，建议积极配置。

4. ▍市场表现：本周中信教育指数（A股自选）周内上涨0.48%，跑赢沪深300约2.01pcts（+0.中信证券48%VS-1.53%），重点公司涨跌幅前三：开元股份（+21.23%）、中公教育（+2.15%）、鸿合科技（+1.42%）；港股教育板块30家重点公司中9家上涨，涨跌幅前三：嘉宏教育（+7.41%）、宝宝树集团（+5.88%）、华夏视听（+4.03%）；美股中概股教育板块19家公司中5家上涨，涨跌幅前三：尚德机构（+20.27%）、朴新教育（+5.01%）、正保远程教育（+1.54%）。

5. ▍重点关注消费者服务/教育行业周报：教育机构入驻淘宝天猫，实现“课找人”精准营销。

6. 淘宝教育发布《暑期在线教育创新势力榜》，猿辅导问鼎K12辅淘宝教育发布《暑期在线教育创新势力榜》导成交榜，新品牌借机强势出局，成交额领跑细分赛道。

7. K12在线学习热度不减中信证券，职业教育需求爆发。

8. ▍行业动态：秋季学期教育部组织建设和遴选了国家中小学线上学习资源，不用注册，免费使用消费者服务/教育行业周报；“十三五”期间安排28亿元支持38所师范院校，安排中央投资超200亿元用于建设40多万套农村教师周转宿舍，安排990亿元支持各级各类学校建设，安排238亿元支持建设近1000个产教融合实训基地。

9. ▍风淘宝教育发布《暑期在线教育创新势力榜》险因素：政策调整不及预期，行业竞争加剧的风险。

10. ▍投资策略：政策是教育行业投资最基础逻辑，教育信息化、高中信证券等教育、职业教育政策风险小，建议作为核心配置板块；K12课外培训规范对行业发展是阵痛，利于龙头优势集中，建议配置龙头。

11. 基于此，推荐充分享受职业教育改革发展红利的职教龙头中公教育、中国东方教育；配置高教股：中教控股、希望教育、民生教消费者服务/教育行业周报育等；推荐龙头优势显著、成长空间看好的教育信息化龙头视源股份；推荐定位名师、服务出众并实现规模盈利的跟谁学；推荐背靠新东方，拥有内容和获客两项核心优势的新东方在线；推荐以领先技术和优质内容为核心，辅以巨大的自有流量池提供支持的有道；关注K12课外培训龙头好未来、新东方，早教标的美吉姆的配置机会。