光大证券-美“实体清单”事件对通信板块影响点评：美“实体清单”再增33家，涉及网络安全等领域-200523

　　名单公司涉及网络安全、AI 等领域　　美国声称其中 9 家公司涉及“高科技监控”，包括云从科技、烽火科技集团及其子公司烽火星空、东方网力及其子公司深网视界、云天励飞和银晨智能识别等。　　到目前为止，网络管控领域龙头烽火星空、美亚柏科已位列“实体清单”；AI 四小龙旷视科技、商汤科技、依图科技和云从科技已全部位列“实体清单”。　　对烽火通信影响尚不明确　　对烽火通信而言，此次“实体名单”或主要针对子公司烽火星空，而烽火星空主要采购包括通用服务器、板卡等， 其中服务器主要来源包括烽火超微等，板卡主要来源于国内企业，存在替代空间。此次事件尚不明确是否会对光通信相关元器件采购形成影响，若限制光芯片/电芯片等元器件采购，或对主业产生较大不利影响。　　对烽火科技集团影响有待观察，短期消息层面或利好其他光模块企业　　由于此次列入清单的包括烽火科技集团，集团下属上市公司包括烽火通信、光迅科技、长江通信、理工光科。如果对集团整体实施限制，对光迅科技影响或较大。目前国内光芯片存在替代可能性， 而电芯片对美依赖程度仍较高，如限制则对公司光模块相关业务产生影响，短期消息层面或利好其他光模块企业：中际旭创、新易盛、剑桥科技、博创科技、华工科技等。　　主机全面国产化迫在眉睫，光芯片未来或有超美机会，电芯片瓶颈有待突破主 机方面，应继续大力推进全面国产化。从前次华为事件表明，主机芯片代工以及光刻机进口仍存在被进一步限制风险。　　光芯片技术路径相对丰富，除硅光子及磷化铟，仍有其他新材料技术可实现弯道超车，未来或有超美机会。而光通信中电芯片仍存瓶颈，与美国差距较大。　　投资建议　　通信板块整体：通信三大主设备商，华为、烽火被列限制名单，中兴处于监察期，行业整体处于较大不确定性，此次事件对板块整体形成一定利空。　　网络管控：由于烽火星空、美亚柏科均已列入限制名单，市场或担忧领域内其它公司存在相关风险。　　光模块：对光迅科技影响尚不明确，短期消息层面或利好其他光模块企业：中际旭创、新易盛、剑桥科技、博创科技、华工科技等。　　风险提示：　　贸易摩擦风险，美“实体名单”进一步扩大风险，5G 推进低于预期风险。