申万宏源-电力设备新能源行业20年中报业绩回顾：工控及新能源发电景气度高，新能源车迎来向上拐点-200907

1. 20H1电新行业整体同比增长15.3%，工控自动化、新能源发电及电力设备申万宏源板块景气度高。

2. 2020H1电新行业整体净利润为315.87亿元，同比增长15.3电力设备新能源行业20年中报业绩回顾%（去年同期为273.98亿元）。

3. 其中，工控自动化、新能源发电、电力设备板块分别同比增长45工控及新能源发电景气度高.2%、43.0%、12.9%，新能源汽车板块同比下降20.2%。

4. 我们梳理出业绩同比增长的公司64新能源车迎来向上拐点家，业绩同比下滑的公司35家，业绩亏损的公司16家，业绩扭亏的公司3家。

5. 工控自动化板块：20H1行业整体净利润为12.申万宏源24亿元，同比增长45.2%。

6. 工控自动化板块业绩增长主电力设备新能源行业20年中报业绩回顾要受益于上半年医疗器械需求提升，板块主要厂商汇川技术、信捷电气等加快医疗器械所需的伺服系统、PLC等产品产销进度，业绩实现大幅提升。

7. 新能源发电板工控及新能源发电景气度高块：20H1行业整体净利润为145.58亿元，同比增长43.0%。

8. 其中，光伏板块增速为39.0%，风电板块增速为5新能源车迎来向上拐点4.0%。

9. 光伏板块业绩增长主要受益于海外市申万宏源场陆续恢复，国内需求集中度提升；风电板块业绩增长主要受益于国内继续存量项目抢装，风电设备需求旺盛。

10. 预计全年全球光伏装机需求有望达到120GW，其中国内光伏装机需求有望超40G电力设备新能源行业20年中报业绩回顾W；风电设备全年订单无虞，海上风电提速加速风电大型化。

11. 电力工控及新能源发电景气度高设备板块：20H1行业整体净利润分别为93.43亿元，同比增长12.9%。

12. 细分子板块中智能电网、电源设备、仪器仪表同比分新能源车迎来向上拐点别正向增长54.2%、21.2%、13.6%。

13. 电力设备板块同比正向增长主要受益于上半年5G、特高压、充电桩等“新基建”领域投资加速，申万宏源全年电网投资金额增速出现向上拐点，两网加大充电基础设备投资金额。

14. 新能源汽车板块：20H1电力设备新能源行业20年中报业绩回顾行业整体净利润分别为64.61亿元，同比下降20.2%。

15. 其中，电池、电机、锂电设备及材料板块增速分别为-12.3工控及新能源发电景气度高%、-46.8%、-24.0%。

16. 新能源汽车业绩承压较大，主要由于上半年经济低迷，同时新能源车迎来向上拐点居民出行意愿较低，导致汽车购买需求同比出现下降。

17. 国内7月新能源汽车销量同比增申万宏源速转正，下半年市场有望继续改善，叠加海外电动化加速，行业长期成长趋势确立。

18. 预计20电力设备新能源行业20年中报业绩回顾年全球新能源汽车需求有望达到280万辆，其中国内需求有望达到120万辆。

19. 投资建议：建议积极配置新能源发电、新能源汽车和“新基工控及新能源发电景气度高建”板块。

20. （1）新能源发电板块短期订单无虞，中长期经济性驱动全球光伏装机持续增长、国内国企加大新能源车迎来向上拐点风电资本支出，板块估值整体处于低位。

21. 继续推申万宏源荐中环股份、通威股份、隆基股份、晶澳科技、福莱特、福斯特、信义光能、迈为股份、捷佳伟创、山煤国际、东方电缆、日月股份、金雷股份、天顺风能、中材科技等。

22. （2）全球电动化加速，新能源汽车板块打开成长空间，配套产业链加速“出海”，继续推荐宁德时代、璞泰来、格林美、恩捷股份、新宙邦、宏发股份、欣旺达、亿纬锂能、当升科技、三花智控；推荐布局上游资源优质公司（华友钴业、寒锐钴业电力设备新能源行业20年中报业绩回顾、天齐锂业）。

23. 工控及新能源发电景气度高（3）新基建下，受益特高压、充电桩、信息通信等多个领域发力，电力设备板块业绩确定性高，继续推荐平高电气、国电南瑞、许继电气、特变电工、国网信通、涪陵电力等。

24. 风险提示：动力电池价格下跌超出预期，全球光伏装机不达新能源车迎来向上拐点预期，新基建投资不达预期。