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广发证券-稀有金属行业:有“锂”有据~澳洲锂矿跟踪,2020Q2,发运增加,库存下降-200906

上传日期:2020-09-07 10:53:31  研报作者:巨国贤  分享者:雪夜   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:als、AlturaMining四家公司第二季度报告,本季度锂辉石生产量总和达到约109,691干吨,较第一季度74,989干吨显著提升46.28%。发运量总和达到约113,628干吨,略大于生产量,行业整体正处于去库存过程中。MineralResources季度产量回升,高品位矿产出增加。”

1. 行业需求逐步复苏,生产量与发运量回升:根据MineralResources、GalaxyResources、PilbaraMinerals、AlturaMining四家公司第二季度报告,本季度锂辉石生产量总和达到约109,691干吨,较第一季度74,989干吨显广发证券著提升46.28%。

2. 发运量总和达到约113,628干吨,略大于生产量,行业整体正稀有金属行业处于去库存过程中。

3. MineralR有“锂”有据~澳洲锂矿跟踪esources季度产量回升,高品位矿产出增加。

4. 根据MineralResources第二季度运营报告,本季度采选量继上季度迁移矿井导致的采选量短暂发运增加下滑后重新恢复正常,产量与发运量随之同步增长。

5. 加库存下降工厂的利用率保持在90%,和上季度一致。

6. 高品位的锂辉石产量广发证券比例从上季度的55%提升为74%。

7. Ga稀有金属行业laxyResources调缓运营计划,实现库存减少。

8. 根据Galaxy2020年第二季度运营报告,为应对终端市场近期前景的不确定性,GalaxyResources主要执行以降低最终产品库存水平为目标的市场驱动战略,有“锂”有据~澳洲锂矿跟踪上半年产品销售量超过生产量,库存减少13,000干吨至49,463干吨。

9. 面对锂市场可发运增加能出现的结构性短缺,Galaxy在执行反周期增长战略和满足预期的锂需求回升方面仍处于强势地位。

10. PilbaraMinerals成本明显优化生产发布的二季度运营报告,在工厂开工率为40%情况下,每库存下降吨出售产品的现金运营成本为450美元/干吨。

11. 但到6月份工厂利用率提高到约65%,每吨出售产品的现金运营成本广发证券下降到约为350美元/干吨的中国到岸价。

12. AlturaM稀有金属行业ining季度发货数量创纪录。

13. 根据Altura发布的二季度运营报告,2020第二季度锂辉石精矿的单位成本为369美元/湿吨,强化了Altura作为全球一贯的低成本锂精有“锂”有据~澳洲锂矿跟踪矿生产商地位。

14. Altura在本季度的运输和销售方面创下了记录,完成了4批货物,总计58,2发运增加08干吨。

15. 发货质量仍然保持强劲库存下降,Li2O平均含量为6.04%。

16. 通过持续提供高质量、低成本的锂辉石精矿,Altura锂项目的全球影广发证券响力得以巩固。

17. 投资建议:澳洲锂矿商二季度稀有金属行业生产经营以优化成本为主基调,伴随着需求好转,发货量增加,库存下降。

18. 当前锂辉石价格与碳酸锂价格已经低于部分生产商成本,锂行业未来需求增长空间广阔,锂价中长期来看将上升;国内锂盐厂盈利能力有望提升,建议关注赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团有“锂”有据~澳洲锂矿跟踪、威华股份和永兴材料。

19. 风险提示:新冠疫情的不确定性可能造成锂价的波动;锂发运增加市场结构性短缺或将来临。

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