国金证券-传播与文化行业周报：国庆档主题临近，祖龙获得《鸿图之下》版号-200906

1. 一、行业大事①9月首批版号下发：9月1日，版署下发游戏版号，过审产品共计57款，包含祖龙研发、腾讯代理《鸿图之下》，另有网易、巨人、友谊时光在列；②宝通科技《终末阵线：伊诺贝塔》首测开放：9月2日，宝通科国金证券技研发的弹幕射击手游《终末阵线：伊诺贝塔》开启首测。

2. ③《信条》上映：9传播与文化行业周报月4日，诺兰执导的科幻动作电影《信条》正式上映。

3. 二、投资策略①电影国庆档主题临近国庆档主题：《我和我的家乡》、《姜子牙》等多部电影国庆档上映，关注光线传媒和中国电影。

4. ②Z世代主题——盲盒+《原神》：关注Z世代文化龙头泡泡玛特上市时间；《原神》在8月28日开启公测前瞻直播，人气超360万，全球公祖龙获得《鸿图之下》版号测定档9月28日。

5. ③长期中，市场份额持续的游戏巨头：A股推荐国金证券三七互娱，港股推荐网易和腾讯控股。

6. 传播与文化行业周报④年轻游戏用户红利，B站&TapTap系：A股推荐宝通科技，港股推荐心动公司。

7. ⑤具备跨品类潜力的垂直游戏公司：港股国庆档主题临近关注祖龙娱乐。

8. ⑥预期视频竞争格局改变—“竞争格局”或带来视频会员涨价和成本控制（或带来投屏关祖龙获得《鸿图之下》版号闭）：A股推荐芒果超媒，美股推荐爱奇艺。

9. 国金证券三、A股：以“游戏&视频”为主线，关注边际改善标的①重点推荐游戏龙头，三七互娱：头条第二大游戏广告主，重点关注《荣耀大天使》版号获取时间，预计10月或上线；20H1净利润达17亿元，同比增长近65%，研发投入翻倍式增长。

10. 宝通科技：积极关注由B站独代的《终末阵线：伊诺贝塔》（已传播与文化行业周报开启首测），或将超越《双生视界》；海南高图扭亏为盈，收入爆发式增长，已达到易幻网络1/3。

11. ②重点推荐视频龙头，芒果超媒：20H1净利润同比增长37.3%；《以家人之名》持续拉动会员增长；芒果TV电商中心加国庆档主题临近速扩人。

12. ③边际改善，分众传媒：Q3广告市场持续回暖，重祖龙获得《鸿图之下》版号点关注20H2刊例价格；Q2净利润7.86亿元，同比增长近80%，Q2楼宇收入同比正增长。

13. 四、港股：以“恒生科技指数”为主线，积极布局未来港股通标的①重点推荐（未来有望进入港股通）：网易&祖龙娱乐网易：以“创新基数”为核心，正在从“玩法基数”向“题材基数”转变，市场低估其新产品潜力，关注其最新的“新国风题材”，近期获得《幻书启世录》版号；Q2手游和净利润均国金证券超预期，游戏收入138.3亿元，同比增长20.9%。

14. 祖龙娱乐：以“美术工艺”为核心，具备跨品类能力，与腾讯紧密合作带动产能增长，《鸿图之下》（9月1号拿传播与文化行业周报到版号，预计Q4上线）等新游将对公司的收入及利润有大幅提升，预计21年归母净利润11.8亿。

15. ②持续推荐：腾讯&心动公司腾讯控股：美国新政策对其海外国庆档主题临近业务影响相对有限。

16. 《鸿图之下》、《妄想山海》拿到版号，关注苹果商店显示预期9月16号《DNF手游》发布（官方祖龙获得《鸿图之下》版号微信公众号未给明确预期）。

17. 心动公司：旗下TapTap正在成为年轻向游戏用户的重要社区，独占游戏《江南百景图》“买量+捆绑”，为平台引流效果显著国金证券；近期心动增持TapTap，持股比例达74.12%。

18. ③其他港股科技互联网公司：物联网（小米集团）、电商（京东）、O2O赛道（美团）传播与文化行业周报、互联网金融（蚂蚁金服）。

19. 五、风险提示游戏上线国庆档主题临近不确定性；5G商用不及预期；市场竞争加剧；政策监管风险等。