方正证券-机械行业周观察5：从上市公司中报看本轮工业自动化复苏-200906

1. 行业表现：本周机械板块上涨方正证券0.61%，跑输大盘2.03pct，28个板块中涨幅排名第4位。

2. 本周专题：疫情不改工业自动化大趋势，下游复苏带动自动化进程机械行业周观察5加速。

3. ①疫情冲击后，制造业PMI连续6个月高于荣从上市公司中报看本轮工业自动化复苏枯线。

4. 2020年3-8月制造业PMI连续位于临界方正证券点50%以上，制造业经济持续复苏。

5. 分板块看，医药制造业和3C制造业两板块受益于疫情爆发和5G换机潮驱动率先复苏，1-7月固定资产累计投资额同机械行业周观察5比增速均超过10%。

6. 汽车制造业复苏迹象已现，2020年6-7月汽车产销量连从上市公司中报看本轮工业自动化复苏续两月创同期新高。

7. 下游制造业持续复苏有望带方正证券动自动化进程加速。

8. ②自动化上市企业Q2业绩基本恢复，在手订单充足，下半年业机械行业周观察5绩可期。

9. 疫情带来自动化企业业绩分化，抗疫产业链相关业务快速从上市公司中报看本轮工业自动化复苏增长，其他业务板块受到疫情冲击。

10. 方正证券随疫情恢复，Q2单季度六大公司业绩全面恢复，合计收入同比+68.98%。

11. 同时，2020H1六机械行业周观察5大自动化企业合同负债合计14.94亿元，同比增长95.17%，在手订单充足，下半年有望持续高增长。

12. ③疫情不改工业自动化大趋势，工业机器人产量强力从上市公司中报看本轮工业自动化复苏复苏，2020年7月工业机器人产量高达2.12万台，创单月工业机器人产量历史新高。

13. 重方正证券点推荐埃斯顿、拓斯达、克来机电、伊之密等。

14. 机械行业周观察5行业观点：总体观点：Q3机械行业有望持续复苏，建议重点关注。

15. 外部环境不确定性加剧，内循环有望拉动国内消费，中游生产制造环节也有望从上市公司中报看本轮工业自动化复苏随之带来持续复苏，建议重点关注机械行业投资机会。

16. 从基本面情况来看，机械行业整体复苏情况超预期：工程方正证券机械销售行情火爆；通用设备领域的工业机器人、叉车等产品的需求也在持续复苏，注塑机优质标的伊之密Q2单季度业绩同比+50%以上；专用设备领域的光伏设备、木工机械、锂电设备等领域订单也开始呈现爆发之势。

17. 装备制造业已基本从疫情的机械行业周观察5影响中恢复过来。

18. 建议重点关注低估值高景气度的从上市公司中报看本轮工业自动化复苏工程机械、长赛道高确定性的检测服务、高景气度高成长的光伏设备及锂电设备、持续复苏的通用设备板块。

19. 工程方正证券机械：高景气度持续，预计Q3淡季不淡。

20. ①Q2单季度各类工程机械产品销量保持高速增长：挖机械行业周观察5机销量10.18万台，同比+63.06%，创近年来单季度销量新高；装载机销量4.01万台，同比+21.26%；汽车起重机销量1.26万台，同比+46.58%；压路机销量6700台，同比+31.84%。

21. ②从上游排产情况来看，我们预计Q3行业将从上市公司中报看本轮工业自动化复苏呈现淡季不淡的局面，挖机等工程机械品类销量有望持续较高增速。

22. 我们预计2020全年挖机销量增速有望达到+2方正证券5%左右。

23. ③本轮工程机械行业景气周期的持续性和平稳性将较上轮周期表现更好，需求端基建投资持续发力，行业格局更趋优化，头部机械行业周观察5工程机械销售策略也更趋稳健，行业景气度持续性和健康程度均较上轮周期更优。

24. 持续从上市公司中报看本轮工业自动化复苏推荐三一重工、恒立液压、中联重科、建设机械、浙江鼎力、徐工机械、艾迪精密等。

25. 检测服务：长坡厚雪高β优方正证券质赛道，下半年旺季临近。

26. ①检测行业空间广阔，大行业有机械行业周观察5机会孕育大公司。

27. 2019年国内检测市从上市公司中报看本轮工业自动化复苏场规模3225亿元，同比+14.75%。

28. ②检测行业增长持续性好，增量市场特性明显，方正证券增速大致为GDP增速的2-3倍。

29. 检测行业规模与当地GDP规模相关，且随着社会机械行业周观察5文明程度的提升，不断出现新的检测门类和科目，行业增速持续高于GDP增速。

30. ③从上市公司中报看本轮工业自动化复苏检测行业高毛利，现金牛，检测企业毛利率普遍维持在50%上下，经营性现金流普遍高于净利润水平。

31. 持续强烈推荐国内第三方检测龙头华测检测，建议关注安车检测、广电计量、国检集团、苏试方正证券试验、多伦科技、谱尼测试（已过会）等。

32. 光伏设备：价格普涨带来机械行业周观察5产业链景气度提升，异质结推广在即。

33. ①光伏行业需求复苏超预期从上市公司中报看本轮工业自动化复苏，硅料、硅片、电池片、辅材等各环节纷纷涨价，行业景气度高涨。

34. ②预计2020年全球光伏装机需求120GW左右方正证券，电池片产能缺口巨大，隆基、通威、晶科能源等光伏电池片企业纷纷扩产。

35. ③机械行业周观察5异质结投资计划密集出台，新技术替代渐行渐近，国内头部电池片设备企业积极推进异质结新技术研发，有望深度受益本轮技术迭代。

36. 强烈推荐捷佳伟创、迈为股份，建议关注晶盛从上市公司中报看本轮工业自动化复苏机电等。

37. 锂电设备：欧洲动力电池产能建设逐步落方正证券地，国内优质设备商持续受益。

38. ①在碳排放标准加严+补贴政策刺激下机械行业周观察5，欧洲传统车企纷纷加快新能源车型研发进程，动力电池产能建设需求旺盛。

39. ②国内动力电池行业格局逐步优化，订单向CATL、比亚迪等头部动力电池企业集中，头部动力从上市公司中报看本轮工业自动化复苏电池产能扩张有望持续推进。

40. ③中国作为全球最大的动力电池产销市场，已经培育出全球最具规模和技术优势的锂电设备供应企业，有望受益新能源汽方正证券车全球化浪潮，持续获得国内外订单。

41. 强烈推荐先导智能、杭可科技，机械行业周观察5推荐赢合科技、科恒股份等。

42. 通用设从上市公司中报看本轮工业自动化复苏备：行业持续复苏，景气度有望持续。

43. ①工业机器人自2019年底以来持续复苏，2020年6月工业机器人产量2.0方正证券8万台，同比+26.2%，增速持续提升。

44. ②注塑机行业持续复苏，注塑机优质机械行业周观察5标的伊之密近期发布中报业绩预告，Q2单季度业绩同比50%以上高增长。

45. ③智能制造领域投融资项目活跃度提升，埃夫特成功登陆科创板，埃斯顿近期公告引入国家制造业转型升级基金、通用技术集团和小米长江产业基金三从上市公司中报看本轮工业自动化复苏大顶级战投。

46. 通用设备行业景气度持续，推荐埃斯顿、拓斯达、克来方正证券机电、伊之密等。

47. 木工机械：地产竣工持续复苏机械行业周观察5，板式家具国产装备龙头订单爆发。

48. ①地产竣工面积逐步回暖，2020上半从上市公司中报看本轮工业自动化复苏年房屋竣工面积累计同比-10.5%，降幅持续收窄。

49. 下游板式家具企业方正证券CAPEX逐步恢复，扩产项目逐步增加。

50. ②随着国产板式机械行业周观察5家具装备企业产品技术持续升级，竞争力不断加强，逐步开始实现对进口设备的国产替代。

51. ③上半年板从上市公司中报看本轮工业自动化复苏式家具国产装备龙头订单爆发。

52. 推荐弘亚方正证券数控等。

53. 本周金股组合：三一重工、建设机械、中联重科、华测检测、恒立液压、捷佳伟创、迈机械行业周观察5为股份。

54. 持续推荐组合：浙江鼎力、徐工机械从上市公司中报看本轮工业自动化复苏、艾迪精密、安车检测、广电计量、晶盛机电、埃斯顿、拓斯达、克来机电、伊之密、先导智能、杭可科技、弘亚数控等。

55. 风险提示：宏观经济复苏低预期，外部环境持续恶化，方正证券制造业投资放缓，行业竞争加剧，现金回款情况恶化。