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海通证券-造纸轻工行业周报:金九银十来临,关注旺季提价盈利改善-200907

上传日期:2020-09-07 09:01:25  研报作者:衣桢永,赵洋  分享者:缘清   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:0-600元/吨,四季度传统旺季需求改善,叠加海外需求修复,我们判断年内白卡行情仍有上涨空间;长期来看,行业集中度提升、禁塑令、及灰底白板纸退出均对行业构成利好,同时关注行业新增产能释放压力。8月浆价小幅上行,预计短期上涨幅度有限:据纸业联讯统计,8月份漂白针叶浆外盘报价564美元/吨,环。”

1. 8月铜版纸稳中上行,金九银十需求持续改善:据纸业联讯统计,8月份铜版纸平均价格指数5533元/吨,环比上涨约2.4%,同比下跌约2.5%;双海通证券胶纸平均价格指数5485元/吨,环比下降约0.1%,同比下跌约14.1%;8月为文化纸淡季,但铜版纸下游需求已开始逐步恢复,主流纸厂发布通知9月提涨100元/吨,考虑到“金九银十”旺季到来,以及建党100周年的需求集中释放,我们判断旺季文化纸仍会延续稳步上升态势。

2. 8月包装纸价小幅下滑,四季度纸价有望拉升:据纸业联讯统计,8月份挂面箱板纸市场均价4641元/吨,环比下跌约0.8%,同比上涨约13.造纸轻工行业周报8%,瓦楞纸市场均价3923元/吨,环比下跌约2.3%,同比上涨约9.9%;由于8月份处于传统淡季,且7月份的大幅提价导致出货放缓库存提升,包装纸价格小幅下滑;短期来看,四季度是传统旺季,我们认为包装纸价格有望拉升,同时较多新产能可能会对上涨幅度形成一定抑制。

3. 8月白卡大幅上涨,国内+海外需求改善:据纸业联讯统计,8月份白卡价格指数同比上涨约12.8%,环比上涨约7.1%,灰底白板纸价格指数金九银十来临同比上涨8.3%,环比下降0.4%;下游需求改善叠加纸厂提价坚决,8月白卡涨幅约在300-600元/吨,四季度传统旺季需求改善,叠加海外需求修复,我们判断年内白卡行情仍有上涨空间;长期来看,行业集中度提升、禁塑令、及灰底白板纸退出均对行业构成利好,同时关注行业新增产能释放压力。

4. 8月浆价小幅上行,预计短期上涨幅度有限:据纸业联讯统计,8月份漂白针叶浆外盘报价564美元/吨,环比上涨约1.9%,同比下跌约2.6%,阔叶浆外盘价格指数442美元/吨,环比上涨约0.8%,同比下跌约7.6%;7-8月木浆市场本身供需变化不大,主要为上期所纸浆期货价格大幅上扬推动行情走高;考虑到下游造关注旺季提价盈利改善纸旺季到来,我们预计浆价短期有上涨空间,但考虑到全球疫情以及下游工厂盈利有限,我们预计上涨幅度有限。

5. 8月国废整体上涨,重点关注成品纸走势:据纸业联讯统计,8月份国废A级黄纸板价格指数为2177元/吨,环比上涨约5.2%,同比上涨约12.海通证券2%,8月份美废12#价格指数为228美元/吨,环比上涨约11.2%,同比上涨约42.5%,8月由于降水天气减少,国废库存量逐步恢复,供应紧张状态缓和;短期来看,考虑到假期带来成品纸需求提升,我们判断国废将呈现上涨趋势,同时在目前供需格局中,成品纸表现占主导地位,国废价格变化仍要重点关注成品纸价格波动。

6. 关注造纸行业龙头太阳纸业和山鹰纸业:造纸行业已进入龙头规模优势以及行业集中度持续提升的阶段,在这个背景下龙头的盈利波动性将显著降低,8月份纸价普遍持续上涨,进入到金造纸轻工行业周报九银十旺季阶段,我们判断需求明显提振将带来纸价持续上涨,龙头纸企盈利性有望持续提升;推荐文化纸龙头太阳纸业,以及建议关注包装纸龙头山鹰纸业。

7. 风险提示:原材料价格波动风险,行业需求复金九银十来临苏不及预期。

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