兴业证券-石化行业周报：乙二醇价格继续修复，乙二醇~原材料价差扩大-200907

1. 投资要点本周涨幅前五的石化产品：顺酐，+18.5%；丁二烯（华东），+1兴业证券0.6%；甲醇（华东），+8.3%；甲基丙烯酸甲酯（华东），+6.8%；甲苯（华东），+4.8%。

2. 本周跌幅前五的石化产品：原石化行业周报油期货（WTI），-7.4%；原油期货（Brent），-5.3%；天然气期货（HenryHub），-2.6%；石脑油（日本CFR），-2.6%；苯酚（华东），-1.9%。

3. 本周价差涨幅前五的产品：顺酐-碳四，+38.5%；乙二醇-乙烯，+30.7%；乙二醇价格继续修复PX-石脑油，+8.4%；PO-丙烯，+4.8%；丙烯酸-丙烯，+4.0%。

4. 本周价差跌幅前五的产品：烷基化油-碳四，-9.1乙二醇~原材料价差扩大%；丙烯酸甲酯-丙烯酸，-6.4%；涤纶长丝（DTY）-原材料，-3.0%；PTA-PX，-1.5%；涤纶长丝（FDY）-原材料，-1.0%。

5. 原油需求存悲观预期，国际兴业证券原油价格下跌。

6. 供给方面，虽然飓风“劳拉”致美国墨西哥湾原油产量减少，但是伊拉克石化行业周报尚未完全落实40万桶/日的补偿减产协议，原油供给减少不及预期。

7. 需求方面，飓风影响美国原油需求，且欧美部分乙二醇价格继续修复地区疫情反弹，原油需求或下滑。

8. 截至9月4乙二醇~原材料价差扩大日，WTI与Brent期货结算价分别下跌7.4%和5.3%至39.77美元/桶和42.66美元/桶。

9. 截至8兴业证券月28日当周美国商业原油库存环比减少936.2万桶至4.98亿桶，美国战略原油库存环比减少130.0万桶至6.48亿桶，汽油库存减少432.0万桶，馏分油库存减少167.5万桶；8月21日当周美国原油产量为970万桶/日，周环比减少110万桶/日；美国炼厂当周平均日净加工量为1386.8万桶，环比减少84.4万桶/日，毛加工量1430.5万桶/日，环比减少98.5万桶/日，炼厂开工率为76.7%，环比减少5.3个百分点。

10. 贝克休斯油服数据显示截至9月4日当周，美国活跃石油钻井数为181台石化行业周报，环比增加1台。

11. 需求平稳，LN乙二醇价格继续修复G价格周环比持平。

12. 原料气成本方面，中乙二醇~原材料价差扩大石油对西南地区的LNG工厂的原料气供应价格为1.4元/立方米，周环比持平。

13. 供应方面，本周LNG液化工厂开工率为56%，周兴业证券环比增加3个百分点。

14. 需求方面，LN石化行业周报G加气站需求平稳，较上周无明显变化。

15. 本周华北易高LNG出厂价格为260乙二醇价格继续修复0元/吨，周环比持平。

16. PTA价格下跌，PTA-PX价差乙二醇~原材料价差扩大小幅缩窄。

17. 截至9月4日，PTA（华东）价格为34兴业证券85元/吨，环比上周下降30元/吨。

18. 需求方面，聚酯聚合装置负荷为92.1%，周石化行业周报环比上涨0.8个百分点。

19. 乙二醇价格继续修复供应方面，福建佳龙装置60万吨装置2019年8月2日停车检修，年内未有明确重启时间；天津石化45万吨装置4月17日停车检修，延期重启；宁波利万70万吨装置4月30日意外停车，延期重启；汉邦石化70万吨装置5月10日停车检修，延期重启；河南洛阳石化32.5万吨装置7月27日停车检修，暂定维持一个月；海伦石化120万吨装置8月1日停车检修，暂定维持两周；蓬威石化90万吨装置3月10日停车检修，延期重启；逸盛宁波220万吨装置9月3日停车检修，暂定维持两周。

20. 本周PTA检修产能约683.2万吨，长期停车产能525万吨，实际在产产能4275.3万乙二醇~原材料价差扩大吨，在产产能开工率为98.2%。

21. 截至兴业证券9月4日中纤网数据显示PTA流通环节库存为286万吨，周环比增加14.1万吨。

22. 本周PTA价格下跌，PTA-PX价差缩窄石化行业周报至704.8元/吨，较上周五下跌10.9元/吨。

23. 风险提示：宏观经济下行的风险，化乙二醇价格继续修复工产品需求不及预期的风险，国际油价大幅下跌的风险。