“原文摘录:盘。沪深300指数下跌1.53%,创业板下跌0.93%,公用事业板块上涨0.26%。子板块电力板块上涨0.37%,水务板块下跌0.70%,燃气板块下跌0.68%,环保工程及服务上涨0.59%。重要信息回顾:电力供需形势向好,有助于电力龙头稳定电价水平。国家发改委数据显示,进入8月,全国日发。” 1. 板块表现:本申万宏源期表现:公用事业板块跑赢大盘。 2. 沪深300指数下跌1.53%,创业板下跌0.93%,公用事业板块上涨0.2环保公用行业周报6%。 3. 子供需形势向好利好电力龙头板块电力板块上涨0.37%,水务板块下跌0.70%,燃气板块下跌0.68%,环保工程及服务上涨0.59%。 4. 重要信息回顾黄河流域水土保持整治行动启动:电力供需形势向好,有助于电力龙头稳定电价水平。 5. 国家发改委数据显示,进入8月,全国日发电量和统调用电负申万宏源荷快速攀升,连创新高。 6. 华东、西南2个区域电网以及天津、山东、上海、江苏、浙江、安徽、湖北、湖南、江西、陕西、四环保公用行业周报川、重庆等12个省级电网负荷累计30次创历史新高。 7. 我们跟踪的25省(除新青供需形势向好利好电力龙头藏云贵川6省)旬度发电数据显示,8月上旬及中旬发电增速分别为4.92%和8.2%,火电发电增速分别为2.81%和3.89%。 8. 受东部新基建、西部传统基建双重拉动,发用电形势保黄河流域水土保持整治行动启动持向好趋势。 9. 我们认为,雨季后,新基建申万宏源、传统基建仍将双轮拉动用电增速保持较高速增长,煤价下跌、电价企稳,重点关注东南沿海及西部省份的电力龙头。 10. 煤价同比下跌,华能国际、华电国际、皖能电力、粤电力A等火电企业先后环保公用行业周报披露中报业绩均大幅增长,验证了我们推荐大火电业绩改善的短期逻辑。 11. 复工复产以来发用电形势向好,华东、华南省份供需形势向好利好电力龙头贡献主要用电增量,为当地火电带来较大的发电空间。 12. 中长期看,我们认为当前我国电力行黄河流域水土保持整治行动启动业已经进入下半场,电力公司资本开支强度下降以及自由现金流大幅改善。 13. 继续推申万宏源荐华能国际(A+H)、华润电力(H股)等。 14. 并且中报起投资收益带来环保公用行业周报增量业绩的逻辑得到验证,继续推荐长江电力。 15. 今年汛期提前的同时,供需形势向好利好电力龙头汛期时间长、洪峰规模大,预计三季度长江电力业绩高增长确定性强。 16. 中长期看,考虑乌东德、白鹤滩机组于2020年6月至2022年集中投产,新投产机组可为长江电力黄河流域水土保持整治行动启动下游的四个水电站带来联调增发电量,提升存量机组发电规模及盈利能力。 17. 未来新投产机组注入上市公司的预期也将带来外生申万宏源增长。 18. 重点推荐环保公用行业周报大水电企业长江电力、国投电力、川投能源、华能水电。 19. 环保观点:黄河流域水土保持专项整治行动启动,严守国土整治与江河供需形势向好利好电力龙头湖泊治理基本国策。 20. 8月31日,黄河流域生产建设项目水土保持专项整治行动启动会在郑州召开,会议传达《水利部关于开展黄河流域生产建设项目水土保持专项整治行动的通知》精神,并动员部署全面抓好黄河流域水土保持整治行动启动专项整治行动工作。 21. 此次行动将整申万宏源治黄河流域9个省、区的所有市、区和县,整治对象为2011年《水土保持法》施行以来已建和在建的2.8万多个生产建设项目。 22. 目前,该整治行动已经完成部署启动,接下来将在不同时间段依次分三个阶段完成:1)清查排查(2020年9-11月),主要将对生产建设项目逐个核实;2)集中整治(2020年12月-2021年6月),主要对有违法违规的纳管生产建设项目进行限期整改、责任追究和行政处罚,并对性质严重违规的项目实施挂牌督办;3)“环保公用行业周报回头看”(2021年7-9月),水利部将对已完成整改的项目进行抽查复核。 23. 港股观点:龙头城燃销供需形势向好利好电力龙头气量增速强劲。 24. 根据发改委数据披露,7月份,天然气表观消费量246.3亿立方米,黄河流域水土保持整治行动启动同比增长0.6%。 25. 1-7月份,天然气表观消费量1802.4亿立申万宏源方米,同比增长3.3%。 26. 受益于优异的项目布局,在收并购加速的驱动下,龙头城燃依然维持较快销气量增速,新奥能源1-6月份零售气量和批发气量分别同比增长4.0%和6.8%,7月单月零售气量增环保公用行业周报速提升至15%以上;昆仑能源1-6月份零售气量和批发气量分别同比增长20.3%和41.9%。 27. 2020年天然气市场挑战依存,但港股龙头城供需形势向好利好电力龙头燃长期护城河无虞,自由现金流长期流入可期,对股东的回报依然强劲。 28. 我们长期看好港股城燃板块,行业首选港股龙头城燃新奥能源(2688HK),舟山接收站海底管线下半年投产带来业绩弹性;积极关注华润燃气(1193HK)下半年的业绩拐点,提示管网改革给苏创燃气(1430黄河流域水土保持整治行动启动HK)带来的股价弹性。 29. 公用重点标的1)火电:华润电力、华能国际、华电国际、内蒙华电、长源电力;2)清洁发电:长江电力、华能水电、国投电力、川投能源、韶能股份、黔源电力、湖北能源、福能股份;3)天然气:深圳燃气、新天然气、新奥能源;4)国网:国网信申万宏源通、涪陵电力。 30. 环保重点标的1)大气+监测:先河环保;2)固废:浙富控股、金圆股份、高能环境、城发环境、中金环境、伟明环保、上海环境、瀚蓝环境;3)水处理环保公用行业周报:德林海、碧水源、博世科、国祯环保。