中泰证券-国防军工行业周报：航天两大集团深化战略合作，军工体制改革有望取得突破-200906

1. 投资要点本周行情：上证综指下跌1.42%，国防军中泰证券工指数上涨0.16%，跑赢大市1.58个百分点。

2. 指数表现：上证综国防军工行业周报指下跌1.42%，申万国防军工指数上涨0.16%，高于上证综指1.58个百分点，位列申万28个一级行业中的第9名；中证国防指数下跌0.15%，高于上证综指1.27个百分点。

3. 估值表现：截至本周五，军工板块PE（TTM）为77.32，处于一年内相对较航天两大集团深化战略合作高水平。

4. 个股表现：涨幅第一为新余国科（38.58%），跌幅第一为万泽股军工体制改革有望取得突破份（-14.15%），成交量第一为通裕重工（26.39亿股）。

5. 本周观点：中国航天两大集团深化战略合作，航天应用产中泰证券业前景广阔。

6. 航天两大集团将以做强航天应用产业为导向，进一步扩大“航天+”产业的合国防军工行业周报作深度与广度，围绕卫星应用、信息技术、智慧产业、节能环保等领域，打造高质量的产业板块、产业集群和产业生态。

7. 中长期逻辑航天两大集团深化战略合作：成长层面：军工板块中长期逻辑在于军费开支增加以及军队、国防工业改革带来的行业景气度提升与基本面改善。

8. 建军工体制改革有望取得突破议重点关注航空、国防信息化及新材料板块。

9. 改革层面：军工集团上市平台资源持续整合，2020年有望持续升温；混改领域，建立激励机制作为国企改革的重要手段之一将持续推进，激发板块活力，重点关注航空、电科旗下的中泰证券资产注入和混改。

10. 推荐标的：建议重点关注主机厂：中航沈飞，航天彩虹，航发动力，中直股份；信息化：振华科技国防军工行业周报，航天发展，航天电器；新材料：中航高科，光威复材，北摩高科；改革：中航电子，中航机电，四创电子；民参军：新雷能，红相股份，安达维尔；行业龙头公司的集合：军工龙头ETF；中证国防ETF风险提示：军工混改、科研院所改制进程不及预期；周边局势动荡；海空装备列装缓慢；行业估值过高。