兴业证券-建筑装饰行业每周观点：建筑板块装配式&REITs两条投资主线愈发清晰-200906

1. 兴业证券投资要点九部门联合发布装配式建筑重磅政策，政策面与基本面不断向好，继续关注装配式三大细分领域的投资机会。

2. 近日住建部等九部门联合发布《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》，装配式建筑政策面与基本面不断向好，继续关注三大细分建筑装饰行业每周观点领域的投资机会。

3. 1）装配式装修：预计2025年市场规模将达到6327建筑板块装配式&REITs两条投资主线愈发清晰亿元，CAGR约38.26%。

4. 短期驱动力为装配式建筑硬性指标倒逼；长期驱动力包括人工价格上涨兴业证券&环保需求提升。

5. 优先应建筑装饰行业每周观点用领域包括长租公寓、租赁房、酒店等可复制性强、工期要求高的项目类型，住宅市场是潜在增量。

6. 2）装配式建筑设计：估算2019-2025年市场规模将从294亿元增长至658亿元，受装配式整体景气建筑板块装配式&REITs两条投资主线愈发清晰度拉动，有望成为设计企业重要业务突破口和业绩增长点。

7. 3）钢结构：渗透率和行业集中度有望持续提兴业证券升，龙头企业业绩加速释放。

8. 本周（8月29日建筑装饰行业每周观点-9月4日）基建数据跟踪：年初至7月17日，发改委基建项目累计申报232100.18亿元，同比上升83.76%。

9. 本周工程中标金额1287.72亿元，环比建筑板块装配式&REITs两条投资主线愈发清晰上升35.11%，1-8月累计中标41620.72亿元，较上年同期下滑6.14%。

10. 本周新增专项债发行兴业证券717.00亿元，年初至今累计新增专项债28823.66亿元。

11. 交建筑装饰行业每周观点易所推进REITs配套规则落地，建议重视REITs发展对建筑企业构成“估值+业绩双重利好”的逻辑，并重视大建筑股的估值修复机会。

12. 建筑板块装配式&REITs两条投资主线愈发清晰近期REITs试点操作实施层面政策落地，沪深交易所就公募REITs配套规则征求意见，具有较多优质运营资产的建筑央企及地方国企龙头有望率先受益REITs发展。

13. 从估兴业证券值水平、历史经验、基本面改善，以及REITs、水利投资加码、险资权益投资比例提升等政策催化的多个角度出发，我们认为在当前位置，完全可以对大建筑股乐观一些。

14. 我们认为建筑板块装配式和基建REITs两条投资主线愈发清晰，建议重点关注相关领域内上建筑装饰行业每周观点半年新签订单快速增长的央企与民企龙头。

15. 重点推荐：1）装配式产业链建筑板块装配式&REITs两条投资主线愈发清晰：重点推荐装配式装修龙头【金螳螂】，建议关注【亚厦股份】，推荐装配式设计龙头【华阳国际】，钢结构龙头【鸿路钢构】、【精工钢构】；2）基建产业链：重点推荐上半年新签订单高增长的央企龙头【中国铁建】、【中国中铁】、【中国建筑】、【葛洲坝】、【中国电建】，民企龙头【中设集团】、【苏交科】，建议关注【龙元建设】。

16. 风险提示：地方融资平台违约风险、新签订单不及预期、PPP规范政策进一步趋严的风险、宏观流动性趋紧的风险、地产调控政策进一步趋严兴业证券的风险。