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中航证券-机械行业周报:PMI反弹不及预期,工程机械热度依旧-200906

上传日期:2020-09-06 15:54:43  研报作者:张超,刘庆东  分享者:水蓝色的梦   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:分工程机械行业上市公司2020H1实现了营收和净利增长。在以下六个因素的作用下,2020年年工程机械行业的总体业绩无需悲观:1,逆周期调节托底行业需求,尤其今年一季度经济受疫情影响表现不佳,政府有充足的意愿在今年剩余时间内加大基建投资力度。2,国四排放标准开始执行后,将有利于老机型汰换,从。”

1. 本周行情:本周机械指数(0.62%),行业排名(4/28);上证综指(-1.42%)、深证成指(-1.41%)、创业板指(-0.93%)、中小板指(-中航证券2.00%)。

2. 本周涨幅前五:豫金刚石(+58.4机械行业周报2%)、大元泵业(+49.49%)、凌霄泵业(+36.69%)、安控科技(+29.20%)、华昌达(+28.81%);本周跌幅前五:千山药机(-41.38%)、电光科技(-27.10%)、建设机械(-16.79%)、展鹏科技(-14.11%)、克来机电(-13.56%)。

3. 重大PMI反弹不及预期事件:2020年8月31日:8月官方制造业PMI51.0,预期值51.5,前值51.1。

4. 20工程机械热度依旧20年9月2日:天眼查数据显示,截至9月2日,我国2020年前8月新增机器人相关企业数量近四万家,已经趋近2019全年新增数量。

5. 2020年9月3日:2020年8月份中国工程机械市场指数即CMI为中航证券132.16,同比提高9.94%,环比提高0.98%。

6. 中国工程机械市场指数环比小幅改善,同比增加,表明国内市场受周机械行业周报期性因素进行年度调整的同时,整体热度仍很乐观。

7. 重点关注子行业:工程机械:7PMI反弹不及预期月挖掘机销量继续增长,预计8月挖掘机销量同比仍然维持增长,全年国内挖掘机销量有望较19年增长10%以上,销售台数26万台以上。

8. 尽管Q1受疫情影响,但2020H1,工程机械上市工程机械热度依旧企业普遍实现营收和净利增长。

9. 逆周期调节托底+排放标准升级+工中航证券程领域机器替代人工+海外市场拓展+龙头企业份额提升+疫情影响工期被动压缩预期下,对头部企业业绩不应悲观。

10. 观点:疫情之下,工程机械整个一季度销量受到了一定影响,1月和2月分别同比较去年下降15.4%和50.50%,但3月开始因机械行业周报疫情影响的逐渐消退,挖掘及销售开始反弹,挖掘机销量同比增11.59%,4月、5月、6月和7月挖机销量连续四个月较去年同比增50%以上,表明了行业已经彻底走出疫情阴影,迎来了受疫情影响较正常时间有所推后的销售旺季。

11. 2020年前7个月,纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品189535PMI反弹不及预期台,同比涨幅26.7%。

12. 国内市场销量172146台,同比涨幅27.工程机械热度依旧5%。

13. 出口销量17389中航证券台,同比涨幅20.0%。

14. 我们预计,2020年国内挖掘机全年销量机械行业周报仍有望较19年增长10%以上,销售台数26万台以上。

15. 虽然新冠疫情的爆发使得工程机械行业2020PMI反弹不及预期Q1受到一定影响,但随着疫情防控效果显现,2季度工程机械行业销售情况迅速改善,大部分工程机械行业上市公司2020H1实现了营收和净利增长。

16. 在以下六个因素的作用下,2020年年工程机械行业的总体业绩无需悲观:1,逆周期调节托底行业需求,尤其今年一季度经济受疫情影响表现不佳,政府有充足的意愿在今年剩余工程机械热度依旧时间内加大基建投资力度。

17. 2,国四排放中航证券标准开始执行后,将有利于老机型汰换,从而为工程机械提供额外需求。

18. 以挖掘机为例,目前市场保有挖机150万台,其中国二及以下设备超50万台,随着环保要求下排放标准提高,换机需求机械行业周报有望为工程机械企业新机销售注入额外拉动力。

19. 3,随着我国老龄化加剧、劳动力成本不断上升,出于成本考虑,农村、市政等基建以机器替PMI反弹不及预期代人工的趋势将持续,从而促进挖掘机、尤其是小型挖机的销售。

20. 4,头部工程机械企业“出海”参与全球竞争,对海外市场的拓展将为其销量增长工程机械热度依旧提供额外的支撑。

21. 5、疫情耽误了工期,使得同样的工程目标工期被动压缩,对工中航证券程机械的需求或有增加。

22. 6,随着国内市场竞争加剧,头部挖掘机企业有望凭借品牌、渠道和产品性能优势持续提高市场份额机械行业周报,业绩有望超越行业整体表现。

23. 我们推荐关注头部工程机械企业,如三一重工、徐工机械,重点推PMI反弹不及预期荐三一重工。

24. 建议关注:三一重工(挖掘机、混凝土机械头部企业,实力强劲,2020H1业绩增长情况良好);大族激光(国内激光设备头部企业,设备应用行业广泛、客户数量众多,在激光设备领域先发优势大,2020H1业绩增长情况良好);拓斯达(机器人骨干企业,大客户战略有望使公司跟随客户成长,募投项目达产后收入显著增加,20H1因推出抗疫产业链设备产品实现业绩快速增长);智莱科技(智能快件箱头部企业,亚马逊智能快件箱唯一供货商与丰巢科技主要供货商,彰显实力,充分受益中、美、欧智能快件箱需求放量,新增年产8万台智能快件箱募投项目达产后,产能增加66.67%,在需求工程机械热度依旧旺盛下收入有望同比增加)风险提示:疫情防控出现反弹,基建开支不及预期,宏观经济波动。

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