中信证券-煤炭行业周观点：基本面整体平稳，龙头公司关注度有望提升-200906

1. 短期基本面保持平稳，预计下半年煤价整体呈环比改中信证券善的趋势。

2. 目前板块估值依然处于历史低位，龙头公司估值提升的逻辑未被煤炭行业周观点破坏，在资金轮动的作用下，预计板块未来交易或再度活跃。

3. 近期可关注中报业绩基本面整体平稳向好、股息率有保障的低估值龙头，在板块中或有超额收益。

4. ▍板块跑赢指数1.35pc龙头公司关注度有望提升ts，煤焦期货价格全面上涨。

5. 上周中信煤炭一级行业指数中信证券收益率-0.18%，跑赢沪深300指数1.35pcts。

6. 当周表现居前的5只股票分别为安源煤业（+5.98%）、平煤股份（+3.49%）、上海能源（+煤炭行业周观点3.22%）、金能科技（+2.89%）、永泰能源（+2.65%）。

7. 上周动力煤期货主力ZC2011报收577.4元（较前周+0.56%），焦炭期货主力J2101报收2030.5元（较前周+4.66%），焦煤期货主力JM2101报收1281.5元（较前周+基本面整体平稳4.1%）。

8. ▍港口煤龙头公司关注度有望提升价震荡为主，重点电厂库存继续下降。

9. 上周秦港5500大卡煤价549元/吨（中信证券环比+2元/吨）。

10. 内蒙、山西煤运至港口价差分别为-46/-煤炭行业周观点26元。

11. 重点电厂9月初样本点延续8月趋基本面整体平稳势，日耗同比有增长，绝对库存同比也有显著下降。

12. 广州港进口动力煤折价扩大至234.4元/吨（较前周+3龙头公司关注度有望提升.03%）。

13. 秦港铁路调入量平均为49万吨（环比+22.34%），秦港锚地船舶数中信证券平均为30艘（环比-7.08%）。

14. 北方三港口煤炭行业周观点煤炭库存合计为1010吨（环比-2.6%）。

15. 钢材库存略基本面整体平稳有回升。

16. ▍短期行业基本面跟踪：预计动煤港口龙头公司关注度有望提升价格以震荡为主，“双焦”价格或稳中向好，关注山西焦炭去产能进展。

17. 月初鄂尔多斯部中信证券分煤矿煤管票充足，产量稳步回升。

18. 港口方面，近期大秦线发运略有恢复煤炭行业周观点，但发运量及运行速度均较前期下降。

19. 目前港口市场成交多以长协煤为主基本面整体平稳，市场煤需求乏力。

20. 近期南方地区气温回落，叠加水电出力良好，预计后续港口动力龙头公司关注度有望提升煤需求和价格或季节性偏弱。

21. 焦炭方面，山西小型焦炉环保去产能预期再起中信证券，利好焦炭价格预期。

22. 部分焦企近期开始第二轮提涨，但下煤炭行业周观点游钢厂多持观望态度，上下游博弈再现。

23. 目前焦企利润可观基本面整体平稳，开工率仍维持高位，钢企维持按需采购，预计焦炭价格稳中向好。

24. 焦煤龙头公司关注度有望提升方面，内蒙乌海等地停产减产煤矿多尚未复产，区域供给偏紧。

25. 山东部分因矿难中信证券前期限产的大矿上周基本恢复生产。

26. 焦炭景煤炭行业周观点气维持高位也向上传导至焦煤，焦企原料煤采购需求得到提振，预计焦煤价格也处于小幅上涨通道中。

27. ▍风险因素：宏观基本面整体平稳经济增速放缓影响煤炭需求。

28. 进口龙头公司关注度有望提升、安监等政策再度放松。

29. ▍投资策略：关注中信证券中报向好的低估值龙头公司。

30. 目前煤价保持平稳，行业中期改善的逻辑明确，板块煤炭行业周观点估值也具备吸引力。

31. 我们认为未来在资金推动和板块轮动的效应下，板块交易活跃度有机会再度上升，中期看估值基本面整体平稳修复空间明确。

32. 短期推荐中报业绩向好、股息率有保障的低估值龙头公司中国神华（A+H）龙头公司关注度有望提升、平煤股份、淮北矿业、露天煤业及陕西煤业。