兴业证券-环保行业：中央深改委，加快分类设施建设，构建垃圾分类长效机制-200906

1. 行情：上证综指下跌1.42%，深证成指下跌1.41%，创业板指下跌0.9兴业证券3%。

2. A股环保板块指数下跌0.06%，固废处理、环卫、环境监测环保行业、水务及水处理涨幅分别为-2.70%、-4.80%、3.35%、0.72%。

3. 目前A中央深改委股环保板块TTM估值24倍。

4. 本周投资组合：高能环境+瀚蓝环境+伟明环保+联美控股加快分类设施建设中央深改委会议通过《关于进一步推进生活垃圾分类工作的若干意见》。

5. 会议指出，生活垃圾分类关系人民群众日常构建垃圾分类长效机制生活，对于推动生态文明建设、提升社会文明程度、创新基层社会治理都有着重要意义。

6. 要从落实城市主体责任、推动群众习惯养成、加快分类设施建设、完善配套支持政策等方面入手，加快构建以法治为基础、政府推动、全民参与、城乡统筹、因地制宜的垃圾分类长效机制，树立科学理念，兴业证券分类指导，加强全链条管理。

7. 农村农业部和生态环境部联合发布《农药包装废弃物回收处理环保行业管理办法》。

8. 共五章二十三条，自10月1日起施行，要求农药生产者、经营者应当按照“谁生产、经营中央深改委，谁回收”的原则，履行相应的农药包装废弃物回收义务，可以协商确定农药包装废弃物回收义务的具体履行方式。

9. 农药经营者应当在其经营场所设立农药包装废弃物回收装置，不得拒收加快分类设施建设其销售农药的包装废弃物。

10. 农药生产者、经营者应当采取有效措施，引导农药使用者及时交构建垃圾分类长效机制回农药包装废弃物。

11. 投资建议：改善融资环境兴业证券、打好三大攻坚战，政治局会议部署利好环保板块。

12. 板块选择优于个股！环保产业往往经历“事件驱动-意识觉醒-倒逼制度反馈-市场运营环保行业-提标运动”。

13. 环保股投资最美阶段在“意识觉醒-中央深改委制度反馈”，这一阶段市场需求集中释放，市场情绪处于高度亢奋中，能给予比较高beta弹性。

14. 如2013年雾霾、2014年下半年的“水加快分类设施建设十条、水价改革”政策催化、2016年“PPP”板块。

15. 环保产业需求释放具构建垃圾分类长效机制备“短、平、快”特征。

16. 这一点兴业证券对环保产业投资介入点至关重要！1）流动性宽松环境下，类债资产将呈现长牛趋势。

17. 持续推荐瀚蓝环境、旺能环境环保行业、城发环境、伟明环保、联美控股等类债属性标的。

18. 2）中央深改委关注环卫行业性投资机会。

19. 随着环卫龙头公司的上市及资本市场、政策、订单规模的变化，我们认为行业发展进入了新阶段，各公司环卫服务毛利加快分类设施建设率已在2017年触底回升，建议关注盈峰环境、玉禾田、侨银环保等。

20. 3）关构建垃圾分类长效机制注污水资源化、生态环保治理板块。

21. 经历“缩表”之后，行业基本完兴业证券成触底出清，投资机会从融资环境改善回归业绩增长，部分公司估值与业绩增速已经具备较好配置价值，新的行业龙头有望诞生。

22. 建议关注高能环境、碧水环保行业源等。

23. 风险提示：环保政策落地风险，建设项目中央深改委进度风险。