川财证券-电力行业周报：本周水电板块表现较好，防御价值凸显-200905

1. 川财周观点本周上证指数收3355川财证券点，下跌0.87%。

2. 本周公用事业上涨电力行业周报0.66%，在中信证券28个一级行业类中排名第七。

3. 其中，火电板块下跌1.77%，水本周水电板块表现较好电板块上涨4.05%。

4. 目前我国水电行业发展已进入成熟稳定期，行业表现防御价值凸显出高股息率、分红稳定且周期性弱的特点，水电行业在大盘震荡走低的过程中往往表现出较强的防御性。

5. 水电指数与国债川财证券收益率呈现显著的负相关关系。

6. 利用2017年至今二电力行业周报者收盘价数据计算，得到相关系数为-0.48，呈明显负相关关系。

7. 在全球降息的大背景下本周水电板块表现较好，水电板块因其高分红、高股息的特点，具有更强的吸引力，叠加我国经济增速放缓，股息价值更加凸显。

8. 火电方面，煤炭价格持续保持中低位运行，为火电业绩提供支撑，7、8月防御价值凸显用电旺季为发电量提供保障，三季度业绩有望维持高企，火电企业盈利稳定性有望得到巩固。

9. 当前火电板块估值偏低，截至目前，市净率仅0.93川财证券，具备较高的安全边际。

10. 建议关电力行业周报注：华能国际、华电国际、长江电力、川投能源等。

11. 市场表现本周公用事业指数上涨0.6本周水电板块表现较好6%，电力行业指数上涨0.86%，沪深300指数下跌1.53%。

12. 各子板块中，火电指数下跌1.77%，水电指数块上涨4.防御价值凸显05%。

13. 个股方面，周涨幅前三的川财证券公司为：东方盛虹（000301.SZ,9.49%），长江电力（600900.SH,5.37%），中国核电（601985.SH,2.60%）；周跌幅前三的公司为：江苏新能（603693.SH,-14.55%），华电能源（600726.SH,-13.67%），广安爱众（600979.SH,-8.96%）。

14. 行业动态国务电力行业周报院重启核电审批，两核电项目获批：9月3日，国务院总理李克强日前主持召开国务院常务会议，会议核准了已列入国家规划、具备建设条件、采用“华龙一号”三代核电技术的海南昌江核电二期工程和民营资本首次参股投资的浙江三澳核电一期工程。

15. （北极星电力网）公司公告华银电力（600744）：2020年中报正式披露，营本周水电板块表现较好业总收入33.32亿元，同比去年下降1.41%，净利润为-16473.89万元，同比去年增长7.68%，基本EPS为0.09元，平均ROE为-5.51%。

16. 大唐发电（601991）：2020年中报正式披露，营业总收入444.78亿元，同比去年下降1.25%，净利润为17.78亿元，同比去年增长106.防御价值凸显67%，基本EPS为0.07元，平均ROE为2.67%。

17. 风险提示：电力需求不川财证券及预期；煤炭价格大幅上涨；来水不及预期等。