兴业证券-2020H1证券行业业绩综述-200906

1. 在港中资券商回顾：港股市场活兴业证券跃度提升，互联互通再创新高。

2. 2020H1港市成交活跃，股本证券日均成交1000亿港元，同比2020H1证券行业业绩综述增长33.2%；互联互通再创新高，北上日均成交同比增长78.4%；南下日均成交同比增长85.7%。

3. 主要券兴业证券商经纪收入随之增长：海通国际经纪收入增幅54%，国泰君安国际二级市场交易佣金同比增长21%。

4. 2020H1证券行业业绩综述港股IPO保持高增长，中资美元债波动加剧影响投资收益。

5. 2020H1港股IPO市场保持高速增长，新上市兴业证券64家、募资875亿港元（+21.8%），其中京东网易分别募资301亿、243亿港元。

6. IPO承销商CR3为华泰证券、中金公司和海通证券2020H1证券行业业绩综述，分别承销6.7亿、5.1亿和5.0亿美元。

7. 受疫情影响中资美兴业证券元债指数走势加剧波动，影响券商自营投资收益。

8. 疫情下在港券商业绩受不同程度影响，部分券商表现出较强2020H1证券行业业绩综述韧性。

9. 中金业绩保持高增长，收入同比增长兴业证券39.6%，投行保持龙头地位。

10. 国泰君安国际营收同比下降23.9%，但净利润仅下降6.1%，2020H1证券行业业绩综述得益于有效的成本管理，下半年投行项目储备可观。

11. 华兴资本在2020H1营收同比大幅增长48.7%，归母净利润同比兴业证券增长130%，得益于公司加速转型，投资收入逆市增长。

12. AH券商回顾：行业整体业2020H1证券行业业绩综述绩增长，A+H券商盈利跑赢行业。

13. 2020H1行兴业证券业实现营收同比增长19.3%，行业景气度持续提升；行业盈利能力同比小幅提升，半年度ROE为4%。

14. 营收前三为中信证券、海通证券、国泰君安，分别收入2672020H1证券行业业绩综述.4亿元（+22.7%）、177.9亿元（+0.3%）、158.1亿元（+12.2%）；12家A+H券商平均ROE保持优于全行业。

15. 经兴业证券纪收入提升，股权融资保持高速增长。

16. 上半年市场流动性充裕，A股交易活跃度提升，经纪2020H1证券行业业绩综述业务保持增长，行业经纪收入同比增长17.8%。

17. 发行制度改革红利持续释放，投行业务在疫情影响下保持了较高的增长，行业证券承销保荐收入同比增长49.兴业证券4%。

18. 2020H1承销金额前三券商为中信建投（407.7亿，+740.2%）、中金公司（156.7亿，+164.9%）和中信证2020H1证券行业业绩综述券（104.9亿，-34.6%）。

19. 展望：港股市场展望：1）受益兴业证券中概股回归，港股IPO有望保持世界第一，预计二次上市募资在280-560亿美元。

20. 2）更多新经济或纳入港2020H1证券行业业绩综述股通，有望进一步吸引资金南下。

21. 恒生综兴业证券合指数调整，纳入更多新经济公司，进而丰富港股通标的，有助于提升市场交投活跃度。

22. A股市场展望：1）创业板注2020H1证券行业业绩综述册制落地叠加红筹改革，A股投行业务持续享受政策红利。

23. 8月24日创业板注册制正式开市，标志A股改革进入新阶段；红筹改革有望吸引更多创新企业上市，为投行兴业证券发展带来强大动力。

24. 2）基金2020H1证券行业业绩综述投顾试点推出具体业务，推动财富管理转型。

25. 上半年7家券商成为公募基金投顾试点，部分试点单位已推出投顾产品，下半年券商财兴业证券富管理业务有望加速转型。

26. 风险提示：1）、宏观经济环境变动导致的资本市场波动；2）、投行业务增长不达预期；3）、政策落地效果不及预期；4）、资本中介业务的信2020H1证券行业业绩综述用风险增加。