天风证券-煤炭开采行业一周煤炭动向：高炉开工率持续高位，关注下半年焦炭投资机会-200905

1. 本周观点：动力煤：供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，部分煤矿由于月初有票天风证券后逐步恢复生产；陕西、山西地区生产积极性良好；需求方面，目前下游仍处于去库存阶段，整体库存处于中高位水平。

2. 近期南方地区气温回落，加煤炭开采行业一周煤炭动向之局部地区持续降雨，沿海下游耗煤负荷走弱。

3. 港口煤炭库存环比上涨，同比下降；总体来看，煤炭供给高炉开工率持续高位有所提升，下游需求整体不强。

4. 本周受大秦线检修影关注下半年焦炭投资机会响运量兼产地发运倒挂影响，上游供应商捂货惜售，实际成交困难，煤价暂稳。

5. 但由于后期电厂库存下降后的补库和工业用电即将进入旺季，我们预计短期内煤炭市场将平稳运行，后天风证券期需关注下游电厂补库存情况。

6. 焦煤：供给方面，国内煤煤炭开采行业一周煤炭动向矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。

7. 高炉开工率持续高位总体来看，本周炼焦煤市场平稳运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。

8. 焦炭：供给方面，焦化厂生产相对关注下半年焦炭投资机会高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所下降，但仍居高位。

9. 焦化厂库存有天风证券所下降，港口库存有所上升；总体看来，上游供给充足，下游库存有升有降，本周焦炭价格平稳运行。

10. 受下游钢厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢煤炭开采行业一周煤炭动向厂补库情况。

11. 1.动力煤：本周国内港口动力煤价格强势运行，9月4日秦皇岛港5500大卡动力煤最新平仓价为549.00元/吨，周环比上涨2元/吨；产地价格方面山西大同南郊550高炉开工率持续高位0大卡车板价423.00元/吨，环比持平；9月4日秦皇岛港库存516万吨，周环比上涨35万吨。

12. 需求方面，目前下游仍关注下半年焦炭投资机会处于去库存阶段，整体库存处于中高位水平。

13. 近期南方地区气温天风证券回落，加之局部地区持续降雨，沿海下游耗煤负荷走弱。

14. 库存方面，9月4日秦皇岛港库存516万吨，周环比上涨35万吨煤炭开采行业一周煤炭动向，同比下降62万吨。

15. 高炉开工率持续高位供给方面，鄂尔多斯地区部分煤矿由于月初有票后逐步恢复生产；陕西、山西地区生产积极性良好。

16. 进口方面，截至9月4日，广州港澳洲煤Q5500库关注下半年焦炭投资机会提价605.00元/吨，周环比下降5元/吨；广州港印尼煤Q5500库提价605.00元/吨，周环比下降5元/吨。

17. 综合来看，供给方面，鄂尔多斯地区煤管票政策依然严格，部分煤矿由于月初有票后逐步恢复生产；陕西、山西地区生天风证券产积极性良好。

18. ；需求方面，目前下游仍处于去煤炭开采行业一周煤炭动向库存阶段，整体库存处于中高位水平。

19. 近期南方地区气温回落，加之局部地区持续降高炉开工率持续高位雨，沿海下游耗煤负荷走弱。

20. 港关注下半年焦炭投资机会口煤炭库存环比上涨，同比下降；总体来看，煤炭供给有所提升，下游需求整体不强。

21. 本周受大秦天风证券线检修影响运量兼产地发运倒挂影响，上游供应商捂货惜售，实际成交困难，煤价暂稳。

22. 但由于后煤炭开采行业一周煤炭动向期电厂库存下降后的补库和工业用电即将进入旺季，我们预计短期内煤炭市场将平稳运行，后期需关注下游电厂补库存情况。

23. 2.焦煤：本高炉开工率持续高位周京唐港主焦煤价格为1,410.00元/吨，周环比持平。

24. 本周炼焦煤市关注下半年焦炭投资机会场平稳运行。

25. 需求方面，本周焦化厂综合开工率为81.02%，周环比下降天风证券0.41%。

26. 库存方面，从绝对量来看，本周国内100家样本焦化厂炼焦煤库存合计792.煤炭开采行业一周煤炭动向57万吨，环比上升0.71万吨；从相对量来看，本周焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.32天，环比上升0.09天。

27. 供给方面，主流煤矿、高炉开工率持续高位洗煤厂开工率仍高。

28. 关注下半年焦炭投资机会综合来看，供给方面，国内煤矿、洗煤厂开工率仍高；需求方面，下游焦化厂炼焦煤库存以及平均可用天数都有所上升。

29. 总体来看，本周炼焦煤市场平天风证券稳运行，我们预计短期内焦煤价格将平稳运行，后期需关注下游焦炭需求情况。

30. 3.焦炭：本周天津港一级焦平仓价为1,920.00元/吨，环比持平；唐山二级冶金焦到厂价1,850.00元/吨，环比煤炭开采行业一周煤炭动向持平。

31. 本周焦炭市场平稳高炉开工率持续高位运行。

32. 需求方面关注下半年焦炭投资机会，全国高炉开工率70.72%，环比下降0.27%。

33. 库存方面，本周110家国内样本天风证券钢厂焦炭库存合计461.14万吨，周环比下降10.59万吨。

34. 本周100家国内独立焦化厂焦炭库存合煤炭开采行业一周煤炭动向计29.55万吨，环比下降0.24万吨。

35. 本周港口库存高炉开工率持续高位合计289.00万吨，环比上升2万吨。

36. 供给方面，本周焦化厂综合开工率为8关注下半年焦炭投资机会1.02%，周环比下降0.41%。

37. 综合来看，供给方面，焦化厂生产相对高稳；需求方面，钢厂高炉开工高稳，本周钢厂库存有所下降天风证券，但仍居高位。

38. 焦化厂库存有所下降，港口库存有所上升；总体看来，上游供给充足，下游库存有升有降，本周焦炭价格平煤炭开采行业一周煤炭动向稳运行。

39. 受下游钢高炉开工率持续高位厂库存水平偏高影响，我们预计短期内焦炭或将稳定运行，后期需关注钢厂补库情况。

40. 风关注下半年焦炭投资机会险提示：宏观经济大幅下滑，煤价大幅下跌，焦炭限产不及预期，政策性调控煤价，新增产能大量释放，进口煤政策收紧、榆林地区煤管票放开。