海通证券-保险行业车险综合改革正式落地：短期降价、增保、提质，更好保护消费者权益，长期利好龙头集中度提升-200904

1. 事件：9月2日，银保监会发布《关于实施车险综合改革的指导意见》，并将于9月1海通证券9日施行。

2. 《指导意见》较7月初的征保险行业车险综合改革正式落地求意见稿变动不大。

3. 主要内容包括：1）交强险：①总责任限额由12.2万提至2短期降价、增保、提质0万；无责任赔偿限额也由1.21万升至1.99万。

4. ②在道路交通事故费率调整系数中引入区域浮动因子，费率浮动系数下限由-更好保护消费者权益30%降至-50%。

5. 2）商车险：A、拓展保障服务：①车损险主险条款增加全车盗抢等6方面保险责任，鼓励公司开发车轮单独损失长期利好龙头集中度提升险、医保外用药责任险等附加险产品。

6. 合理删减实践中容易引发理赔争海通证券议的免责条款，比如，无法找到第三方免赔率等。

7. ②三责险限额由5保险行业车险综合改革正式落地-500万调高至10-1000万。

8. B、健全商车险费率形短期降价、增保、提质成机制：①重新测算商车险行业纯风险保费，并建立每1-3年调整的机制。

9. ②附加费用率上限由35%下调为25%，更好保护消费者权益且适时支持上限低于25%的网销、电销渠道商车险；预期赔付率由65%提高到75%。

10. ③将“自主渠道系数”和“自主核保系数”整合为“自主定价系数”，系数放开分两步长期利好龙头集中度提升走，第一步将范围确定为[0.65－1.35]，第二步适时完全放开。

11. ④无赔款优待系数（NCD）将考虑赔付记录的范围由“海通证券前1年”扩大到“至少前3年”，并降低对偶然赔付消费者的费率上调幅度。

12. C、引导行业制定增值服务附加险条款：消费者可自行选择道路救援、安全检查、代驾、代送检特保险行业车险综合改革正式落地约额条款进行投保。

13. D、修改准入方短期降价、增保、提质式、加强车险监管：①示范产品准入方式由审批制改为备案制，支持开发创新产品。

14. ②完善费更好保护消费者权益率回溯和纠偏机制。

15. ③健全保费长期利好龙头集中度提升不足准备金计提标准。

16. ④强化中介机构监管，违规机构禁止开展异地车险海通证券业务。

17. 从条款上来分析，车险综合改革的主要影响为保险行业车险综合改革正式落地：交强险——提高保障水平、盈利空间或进一步压缩。

18. 过往交强险存在东部地区综合成本率偏高、西部偏低，统一定价下不同地区短期降价、增保、提质盈利能力差异较大的现象。

19. 综改实施后，有利于结合各地赔付率水平、提高对未发生赔付消费者的费率优惠幅度更好保护消费者权益，预计将提高部分地区赔付率、压缩交强险盈利空间。

20. 商长期利好龙头集中度提升车险——短期或使得费用率下降、赔付率上升。

21. 我们预计附加费用率上限下调，会使得手续费水平得到明显压缩，有利于规范市场秩序，遏制恶性竞争；预期赔付率上升海通证券会使得车险整体赔付率由60%提升至75%，让利消费者。

22. 有利于更好保护消费者保险行业车险综合改革正式落地权益，长期促进龙头集中度提升：1）对消费者：预计车均保费将进一步下降，保障责任扩大。

23. 由于重新测算基准纯风险保费，部分消费者或出现签单保费上升；而NCD系数记录时间范围扩大有利于降低定价偶然性短期降价、增保、提质，更加符合风险定价原理。

24. 2）对财险公司：保费更好保护消费者权益规模下降，但投保率上升、保额提升等会有所对冲。

25. 3）对行业：2019年、20201-7长期利好龙头集中度提升月，车险保费收入占财险保费63%、57%，占比仍高。

26. 车险综改落地，一方面，改革力度较大，短期或出现行业性承保亏损，但分步海通证券放开自主定价系数、费率纠偏等已经很大程度上避免了不理性定价的行为（2015-2018年我国车险综合成本率分别为99.4%、99.1%、99%、99.9%，处在承保盈亏平衡点附近。

27. 2019年经过重拳整治市场乱象，车险综合成本率下降至98.6%，今年上半年受疫情影响继续下降至96.2%，但综改实施直接降低保费规模，会使得综合成本率重新面临压力）；另一方面，对费用率的限制加保险行业车险综合改革正式落地强，将倒逼盈利能力较差的中小险企向专业化转型，同时也促进市场优胜劣汰，预计中长期行业集中度将进一步提升，利好龙头。

28. 风险提示：车险保短期降价、增保、提质费增速过低；综合改革实施后行业综合成本率承压时间较长。