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广发证券-证券行业2020年中报总结:受益市场深化改革,券商业绩迎α与β共振-200903

上传日期:2020-09-04 09:21:56  研报作者:陈福  分享者:剪藏   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:50.03亿元,同比+22.08%。科创板及创业板投行资本化带来高浮盈收益,大幅提振投资收益。资本市场深化改革,科创板注册制和监管政策释放红利。2020H1上市券商科创板直投及跟投实现浮盈共81.47亿元,投资收益+公允价值变动损益771.77亿元,同比+19.94%;有力增厚券商公允价值。”

1. 全行业36家上市券商2020H1实现归母广发证券净利润723.41亿元,同比增长27.37%。

2. 实现营证券行业2020年中报总结业收入2194.84亿元,同比+20.62%。

3. 交投活跃带来经纪、投行、资管、两融业务受益市场深化改革实现大幅同比增长。

4. ①2020年市场券商业绩迎α与β共振交投活跃支撑券商经纪业务业绩,2020H1全行业36家上市券商经纪业务实现收入451.32亿元,同比+22.66%。

5. ②资本市场注册制改革与再融资新政红利不断释广发证券放,助力投行业务高质发展,投行业务实现收入183.32亿元,同比+23.42%。

6. ③基金市场火爆,资管业务同比增速证券行业2020年中报总结转跌为增,资管业务实现收入168.68亿元,同比+21.91%。

7. 受益市场深化改革两融结构优化,业务同比高增。

8. 2020H1两融余额达11637亿元保持稳定增长,融券占比不断提升,从2019年初0.9%高速增长至2020H1占比4.67%,2020H1融券余额达323.94亿元,融券业务突破提亮资本中介业务业绩,行业券商业绩迎α与β共振实现利息净收入250.03亿元,同比+22.08%。

9. 科创板及创业板投行资本化带来高浮广发证券盈收益,大幅提振投资收益。

10. 资本市场深化改革,科创证券行业2020年中报总结板注册制和监管政策释放红利。

11. 2020H1上市券商科创板直投及跟投实现浮盈共81.47亿元,投受益市场深化改革资收益+公允价值变动损益771.77亿元,同比+19.94%;有力增厚券商公允价值变动业绩高增。

12. 2020场外衍生品上量迅速H1券商场外衍生品上量迅速H1券商场外衍生品存续交易,集中度券商业绩迎α与β共振高增。

13. 2020场外衍生品上量迅速H1券商场外衍生品存续交易量达6486.22亿元,同比+92.54%;广发证券集中度达78.26%。

14. 2020以来新证券行业2020年中报总结增交易量连续5个月在2000亿元以上,CR5在80%以上;头部券商优势明显,场外衍生品业务有望成为头部券商稳定盈利渠道。

15. 行业受益市场深化改革转型深化,业务重资产化、高杠杆率、头部化趋势呈现。

16. 2020H1上市券商整体重资产业务占比达71.09%;证券公司持续推进扩表,2020H1杠杆率从去年同期4.22倍增长至4.53倍,剔除客户保证金杠杆率从3.09倍增长至3.20倍;TOP5券商营收占比达41.05%,归母净利润占比达44.26券商业绩迎α与β共振%,龙头券商业绩更为稳健,长期业绩优于行业。

17. 投资建议:2020年以来市场交投活跃,在资本市场改革持续释放政广发证券策红利之下,证券行业各项业务均出于向上态势,其中投行资本化、衍生品、融券等创新业务、产品持续推进,丰富了盈利模式,也提升了业绩的稳定性,继续看好板块的投资机会。

18. 建议重点关注龙头企业:招商证)、中信证券(600030.SH)(/06030.HK)、券(600证券行业2020年中报总结999.SH)(/06099.HK中金公司(03908.HK)、华泰证券(601688.SH)/HTSC(06886.HK)、国泰君安(601211.SH)/(02611.HK)、海通证券(600837.SH)/(06837.HK)、东方财富(300059.SZ)等。

19. 受益市场深化改革风险提示。

20. 监管政策强券商业绩迎α与β共振化风险管控;二级市场权益与债券波动导致业绩不达预期。

 报告详细内容请查阅原报告附件
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