申万宏源-政策跟踪+案例详解，总结潜力股的三个共同特征：《三年计划》落地在即，国企改革风云再起-200903

1. 申万宏源本期投资提示：十九届四中全会后，国企改革再度提速。

2. 2019年10月底，十九届四中全会对新时期的国企改革作出了方向性的部署，两个重点：『1』“推进国有经济布局优化和结构调整，发展混合所有制政策跟踪+案例详解经济”；『2』“形成以管资本为主的国有资产监管体制”。

3. 此后，政策密集出台：11月8日，《中央企业混合所有制改革操作指引》公布，系统梳理过去5年的经验，对未来的混改实践给出详细建议；11日，《进一步做好中央企业控股上市公司股权激励的通知总结潜力股的三个共同特征》发布，明确支持科创板上市企业实施股权激励；27日，《关于以管资本为主加快国有资产监管职能转变的实施意见》出台，明确了监管侧的改革方向。

4. 2020年以来，改革案例《三年计划》落地在即密集涌现。

5. 自2019年格力电器引入高国企改革风云再起领资本后，A股市场时隔3年再度迎来混改高潮。

6. 『1』徐工机械：控股股东大手笔引入战投，释放高达49%的股申万宏源权；『2』江淮汽车：作价10亿欧元引入德国大众，既是中国汽车行业对外开放的里程碑，更标志着外资参与混改的时代正式到来；『3』海信视像：在股权激励平台上引入战投，变更为无实际控制人，家电混改再下一城；『4』中环股份：“打包式”让渡100%股份，TCL集团成为最终受让方。

7. 在本文第二章中，对政策跟踪+案例详解上述四个案例做了详细的复盘分析，具体请见正文。

8. 此外，A股上市国有企业的员工持股，股权激励数量也显著上升，2020总结潜力股的三个共同特征年1-8月分别同比增长了57.14%、83.33%。

9. 《三年行动计划》落地在即，《三年计划》落地在即市场关注度不足，或催化新一轮主题行情。

10. 《三年行动方案》，的核心有3点：『1』落实十九届四中全会提出的新要求；『2』之前更偏重国企改革风云再起顶层设计，落实中存在不平衡，需要通过本计划予以纠偏；『3』过去几年改革鼓励基层创新，积累的大量有益做法要予以推广。

11. 20申万宏源20年6月30日，中央全面深化改革委员会正式审议通过了《国企改革三年行动方案（2020~2022年）》。

12. 8月10日，国资委主任郝鹏在接受采访时表示：“国政策跟踪+案例详解企改革三年行动方案即将印发”，或将成为新一轮主题行情的直接催化。

13. 总结标杆案例共同特征，三条思路左侧布局：『1』本轮改革主要由地方政府主导，本文第三章中详细梳理了目前各省份国企改革的相关文件和试点进度，总结潜力股的三个共同特征建议关注：广东、天津、上海、山东、安徽、江西、江苏、山西。

14. 『2』2019年以来，A股市场上代表性且带来显著超额收益的案例，无一例外均处《三年计划》落地在即于充分竞争领域，建议关注：家用电器、电器设备、机械设备、汽车、食品饮料、生物医药、房地产等领域的低估值标的。

15. 『3』国企改革风云再起寻找“改革基因”。

16. 通过第二章中四个案例的详细复盘，其历史上往往早有相关申万宏源改革尝试。

17. 建议关注：已经入选地方混改试点、国政策跟踪+案例详解家“双百计划”，或在历史上具备“改革基因”的上市公司。