“原文摘录:常可观,叠加当前偏低的动态估值,我们继续看好周期板块在当前的配置价值(10只龙头个股详见正文)。▍策略观点更新:9月将开启增量资金驱动的中期上涨。预计A股在9月将开启增量资金驱动的中期上涨:增量资金提供了上行的动力;扰动因素消散打开了上行的空间;基本面表现优异抬升了市场的底线。配置上要淡化。” 1. 我们预计A股在9月将开启一轮中期上涨,驱动上是增量资金入场而非存量资金博弈;行中信证券业层面上是全局性的,行业内分化会加剧;配置上要淡化风格切换思维,强化对顺周期与高弹性品种的配置。 2. 考虑到下半年PPI大概率呈上行趋势,本期热点聚焦继续强调受益于需求改善、价格回升的周期板块的配置价值,并在正文筛选出10只周期龙头,供投资亮马组合半月报者参考。 3. ▍本期(2020/9/1-2020/9/15,下同)为亮马组合半月关注PPI修复带来周期板块的配置价值报第十四期。 4. 本产品于月首和月中的周中更新,常规股票池包括能够反映近期行业亮点的亮马趋势优选组合(中信证券20只)、具备长期配置价值的亮马长期配置组合(20只)。 5. 我们也会针对近期热点主题进行股票池梳理,并在最后附上策略月度推荐组亮马组合半月报合,供投资者参考。 6. ▍本期热点聚焦:关注PPI修复带来周关注PPI修复带来周期板块的配置价值期板块的配置价值。 7. 7月PPI同比-2.4%,较前值收窄0.6个百分点,根据中信证券研究部宏观组预测,8月PPI同比增速将进一步修复至-1.8%,下半年PP中信证券I大概率呈上行趋势。 8. 需求改善、价格回升的背景下,周期龙头的盈利弹性将非常可观,叠加当前亮马组合半月报偏低的动态估值,我们继续看好周期板块在当前的配置价值(10只龙头个股详见正文)。 9. ▍策略观点更新:9月将开启增量资金关注PPI修复带来周期板块的配置价值驱动的中期上涨。 10. 预计A股在9月将开启增量资金驱动的中期上涨:增量资金提供了上行的动力中信证券;扰动因素消散打开了上行的空间;基本面表现优异抬升了市场的底线。 11. 配置上要淡化风格切换思维,强化对顺周期与亮马组合半月报高弹性品种的配置。 12. 具体建议关注PPI修复带来周期板块的配置价值继续聚焦3条主线:受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块;受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种;绝对估值低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。 13. ▍中信证券研究部行业组重要观点汇总:1)消费:消费产业中报整体表现良好,龙头公司超预期比例较高,体现出疫情影响下中信证券各行业均呈现向头部集中的格局趋势。 14. 虽然消费龙头估值持续走高,但基亮马组合半月报于国内庞大的内需、市场空间和龙头更强的发展能力,其长期价值空间明确。 15. 2)建材:随着施工旺季的逐步到来,传关注PPI修复带来周期板块的配置价值统大宗品如水泥、玻璃具备价格弹性,玻纤行业也处于新一轮价格上行的起点。 16. 3)电子:随全球逐步复工复产,电子板块下游的消费端正稳定复苏,同时半导体中信证券端国产替代加速进行,继续看好行业三季度的表现。 17. 4)家电:当前国内新风系统正处于发展关键期,考虑疫情影响和消费升级催化+政策推动亮马组合半月报,对标海外长期行业空间有望从当前百亿提升至千亿,十倍增量空间。 18. 5)汽车:在国三重卡提前淘关注PPI修复带来周期板块的配置价值汰、超载超限治理、基建刺激等因素助力下,重卡行业高景气有望持续,预测全年重卡销量或将在135万辆以上。 19. 6)房地产:下半年房价预期稳定,具备性价比和品牌溢价能力的产品成为中信证券关键。 20. 企业加速分拆,房亮马组合半月报企成为多种业务集成的平台,并有能力为新产业赋能。 21. 7)银行:中报基本符合预期,前期监管明确不良处置规模,全年盈利负增关注PPI修复带来周期板块的配置价值长下限预期明朗。 22. 当前估值底部已经确认,配置空间逐渐出现,长线绝对收益资中信证券金可积极配置,短期资金亦可关注低估值品种在市场情绪修复下的补涨机会。 23. ▍风险因素:中美分歧加剧导致全球风险偏好下行亮马组合半月报,国内基本面回补慢于预期。