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太平洋证券-宝信软件-600845-“新基建”持续加码,业绩增长超预期-200903

上传日期:2020-09-03 14:10:29  研报作者:李宏涛,李仁波,赵晖  分享者:zerolecvel   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:事件:近期公司发布半年报,实现营收34.15亿元,同比增长21.24%,归母净利润6.59亿元,同比增长67.73%。每股收益0.58元,比上年同期增长67.44%。EBITDA约9.10亿元,同比增长58.49%。点评:1、Q2单季度净利润增长88.04%,业绩创历史新高2020H1实现。”

1. 事件:近期公司发布半年报,实现营收34.15亿元,同比增长21.24%,归母净利润6.59亿元,同比增长67.太平洋证券73%。

2. 每股收益宝信软件0.58元,比上年同期增长67.44%。

3. EBITDA约9.10亿元600845,同比增长58.49%。

4. 点评:1、Q2“新基建”持续加码单季度净利润增长88.04%,业绩创历史新高2020H1实现营业收入34.15亿元(YOY21.24%),归母净利润6.59亿元(YOY67.73%),业绩创历史新高。

5. 其中Q2单季度实现营收21.17亿元(+56.29%),归母净利润3.84亿元(+88业绩增长超预期.04%),业绩大幅增长。

6. 上半年EBITDA约9.10亿元,同比增太平洋证券长58.49%,毛利率35.25%,同比增长8.75%,毛利率创历史新高。

7. 费用端,相比去年同期销售费用减宝信软件少11.08%,管理费用增加11.11%,研发费用增长18.26%,在保持业绩高增长同时亦加大研发投入。

8. 2、IDC项目释放助业绩增长,深耕大客户市场未来可期IDC600845项目释放,新项目上架率高。

9. 公司宝之云四期项目进入建设后期,上半年已交付项目上架率“新基建”持续加码持续攀升,有效推动效益释放。

10. 公司在夯实上海罗泾基地的基础上,重点推进落实宝之云罗泾五期、吴淞产业园、梅山基业绩增长超预期地等项目,积极开展环都市圈节点的布局,未来成长动能充足。

11. 公司坚持深耕行业大客户市场,客户主要为腾讯、阿里、太平洋证券360等大客户,合同期限长,上架率高。

12. 公司以上海本地为核心,逐步拓展武汉、南京宝信软件等地IDC市场,随着未来建设项目逐渐落地,业绩持续高增长。

13. 3、紧密跟随国家发展战略,拓展工业物联网业务公司基于国家“新基建”战略,成立了工业互联网研究院和大数据中心统筹相关业务发展,通过不断完善运作机制,强化宝信工业互联网平台xIn3Plat顶层设计,积极探索钢铁智慧制造传统架构向工业互联网“云边端”协同架构的演进路径,并持续开发完善工业互联平台iPlat与产业生态平台ePlat,推动研600845发与业务的充分结合,同时推进“存成智现典”5S大数据技术组件开发,支撑大数据中心相关示范项目建设。

14. 公司加强集控、人工智能、网络安全、5G+钢铁等智慧制造核心技术的研究与应用,围绕创新构建核心竞争力,重点推动炼铁互联智控平台(高炉)示范项目建设,通过打造基于钢铁行业工业互联网、大数据和人工智能应用的炼“新基建”持续加码铁互联智控平台,有效实现钢厂炼铁专业能力的整合,提高生产效率和安全顺行能力,助力企业实现效益提升、流程再造和管理变革。

15. 4、投资建议我们认业绩增长超预期为未来IDC发展的最重要的三大因素是:深度绑定大客户、在融资成本具有优势。

16. 我们看好公司深耕大客户的批发模式,在能耗指标和融资成本均具有优势,预计2020~2022年公太平洋证券司营收85.10亿、104.15亿、128.11亿,归母净利润13.30亿、16.99亿、21.74亿,对应的PE为64/50/38。

17. 首次覆盖,给予宝信软件“买入”评级。

18. 风险提示:IDC建600845设进度不及预期;下游客户需求不及预期;异地拓展IDC不及预期。

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