海通证券-家家悦-603708-公司半年报：1H20收入净利均增27%，开店提速、同店高增长-200903

1. 公司8月28日发布2020海通证券半年报。

2. 2019上半年实现收入92.46亿元，同比增长27.27%；利润总额3.85亿元，同比增长31.15%；归家家悦母净利润2.87亿元，同比增长26.99%，扣非净利润2.82亿元，同比增长31.68%。

3. 摊薄EPS0.47元；净资产603708收益率9.6%。

4. 报告期每股经营性现金流1.公司半年报17元。

5. 简1H20收入净利均增27%评及投资建议。

6. 1.上半年并表31家、新开店提速、同店高增长开36家，关闭或搬迁6家。

7. 公司上半年新增门店67家，海通证券其中并表淮北真棒31家、新开36家（1Q、2Q各开14家、22家），其中大卖场17家、综超50家；2Q签约租赁34家，为近三年单季签约门店数最高，单店面积超3600平米。

8. 1H20末门店总数844家家悦家，其中大卖场166家、综超599家、百货13家、宝宝悦等其他业态66家，合计面积237万平米，其中自有物业27.74万平米占11.7%。

9. 2.上半年收入增长27.27%，其中同店增长11.46037081%。

10. 公公司半年报司上半年收入92.46亿元，同比增长27.27%，其中1Q、2Q各增38.96%、14.4%；上半年同店增长11.41%，大卖场、综超各增9%、17%，百货/其他业态各降33%、25%。

11. 3.上半年综合毛利率降0.11pct1H20收入净利均增27%，主营毛利率增1.04pct。

12. 上半年综合毛利率21.44%，同比减少0.11pct，其中1Q减少0.35pct、2Q增加0.16pct，主要是由于开店提速、同店高增长其他业务收入仅略增2%且毛利率下降4.56pct所致。

13. 上半年海通证券商业毛利率增加1.04pct至18.33%，工业及其他毛利率增加1.27pct至18.25%，主营业务毛利率增加1.04pct至18.33%。

14. 分品类，生鲜、食品化洗、百货收入各增长46%、21%、-18%，毛利率各17.39%、18.7%、24.1%，同比各增加1.9、0.3、3.1pct；商业收入增长家家悦29.04%，毛利率增加1.04pct至18.33%。

15. 分地区，山东省内、省外收入各增长21.60370804%、342.62%，毛利率各18.68%、14.6%，同比各增1.36、减少1.78pct，省外毛利率下降主因并表安徽子公司。

16. 4.上半年销管费用率公司半年报降0.34pct，财务费用增加739万元。

17. 上半年销售费用率同比减少0.26pct至14.99%；管理费用率同比减少0.08pct至2.01%；财务费用为190万元1H20收入净利均增27%（1H19为548万元财务收益），主因存款收益减少及准则变动，整体期间费用率降0.24pct至17.02%。

18. 5.费用率改善抵消了毛利率的下降，上半开店提速、同店高增长年归母净利润增长27%。

19. 上半年归海通证券母净利润2.87亿元，同比增长26.99%，其中1Q、2Q各增24.86%、30.51%。

20. 主要子公司中，上半年青岛维克家家悦盈利1324万元，同比增长11%；安徽家家悦亏损近1700万元。