华创证券-计算机应用行业银行信息化跟踪报告：从20H1上市银行中报看行业景气度-200901

1. 中报银行行业利润出现了显著的下滑：从2018年Q1开始，上市银行的净利润同比增速的中位数进入景气回升周期，从小于5%持续攀升到19Q3的接近13%，但2020年疫情发生之后，上市银行的利润增速开始持续下降，20Q1回落到8%，2华创证券0Q2更是下降到负值。

2. 与此同时，我们注意到根据中报最新更新，银行行业在信息化投入仍然处在景气周期：1）大部分银行在IT投入相关计算机应用行业银行信息化跟踪报告的投入是上升的，部分公司上升较多（农行，交行，宁波行）；少部分持平或下降。

3. 2）特别要强调的是，固定资产Capex方面，银行上半年支出占全年比重较小，四大行仅从20H1上市银行中报看行业景气度占5%~10%，绝大部分支出在下半年，因此半年报数据仅仅有方向性指引作用。

4. 银行信息化板块相关标的公司业绩普遍较好期：从板块7家上市公司的季度收入增速来看：1）大部分公司Q2收入增速都正增长，从Q1的疫情冲击中恢复出来；2）很多公司从过去三年看，20Q2收入增速处于三年单季度增速最高点华创证券，板块整体呈现了收入增速强劲攀升的态势。

5. 重申我们之前报告中陈述银行信息化处于景气周期理由有：1）国有/股份/城商行在2019年报文字表述上明确加大2020年金融科技投入；2）从各家银行的年报上披露的附注计算机应用行业银行信息化跟踪报告里面，IT硬件相关的资产有明确的向上迹象；3）在2019年末，银行整体利润的持续改善给了下一年度IT预算更大的裕量，而2020年的疫情虽然增加了全行业面临的挑战，反过来也激励银行业通过投资IT增强自身的竞争实力和风控能力；4）从行业来看，新一轮金融IT创新周期已经来临，信创/分布式系统/科技风控等创新点都需要投资。

6. 行业投资策略：我们判断银行信息化板块景气度受银行自身的投资策略影响，将保持持续超过1年的景气度周期，板块内标的有望获得相对计算机指数的从20H1上市银行中报看行业景气度超额收益，推荐继续超配该板块，并根据银行行业景气度和银行自身的资本支出策略变化调整板块的配置策略和仓位。

7. 风险提示：银行业在IT方面投入不及预期；行业竞华创证券争加剧带来的降价。