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西南证券-完美世界-002624-2020年中报点评:业绩符合预期,产业布局值得期待-200901

上传日期:2020-09-01 16:10:56  研报作者:刘言,杭爱  分享者:wangfei12593   收藏研报

【研究报告内容】

原文摘录:公司]2020年上半年实现营业收入51.4亿元,同比增长40.7%;实现归母净利润12.7亿元,同比增长24.5%;实现扣非后归母净利润11.5亿元,同比增长18.4%;实现经营性现金流净额21.3亿元,同比大幅增长1173%。业绩表现稳定,现金流大幅增长。报告期内,公司业绩平稳增长,其中。”

1. 业绩总结:公司]2020年上半年实现营业收入51.4西南证券亿元,同比增长40.7%;实现归母净利润12.7亿元,同比增长24.5%;实现扣非后归母净利润11.5亿元,同比增长18.4%;实现经营性现金流净额21.3亿元,同比大幅增长1173%。

2. 业绩表现稳定,完美世界现金流大幅增长。

3. 报告期内,公司业绩平稳增长,其中游戏业务实现营收43.6亿元,同比增长51.0026244%,影视业务实现营收7.9亿元,与去年同期基本持平。

4. 公司综合2020年中报点评毛利率下降7.8pp至60.8%,主要是公司自主发行游戏比例大幅提高,营业成本相应提升。

5. 期间费用率减少1.7pp至38.2%,其中销售费用同比增加117%,系游戏推广费用、发行运营人员薪酬增加导致;管理费用同比增加6.1%;财务费用同比减少38.4%,主要是利息支出减业绩符合预期少导致;研发费用同比增加16.3%。

6. 经营活动现金流净流入21.3亿元,同比大幅增长,主要由于游产业布局值得期待戏业务流水表现较好及影视项目投资款同比减少所致。

7. 游戏西南证券业务快速增长,产业布局值得期待。

8. 上半年,公司游戏业务取得了优异业绩表现,《诛仙》、《完美世界国际版》、《遗迹:灰烬重生(Remnant:From完美世界theAshes)》输送稳定收益。

9. 手游方面,公司持续深耕MMORPG游戏类型002624,陆续推出《诛仙》手游、《完美世界》手游、《神雕侠侣2》手游等作品,细分品类市占率超22.5%。

10. 后续将有《梦幻新诛仙》、《战神遗迹》、《幻塔》、《非常英雄》、《旧日传说》、《一拳超人》等手游2020年中报点评作品上线,有望进一步夯实公司竞争优势。

11. 出海方面,公司推出的《R5》(新神魔大陆)、《新笑傲业绩符合预期江湖M》等作品在海外市场取得了不错成绩。

12. 其中《R5》于2020年2月在韩国市场上线,取得了Google免费榜产业布局值得期待第2、畅销榜Top10以及iOS免费榜第3、畅销榜Top10的佳绩。

13. 此外西南证券,公司也积极探索VRAR、AI、云计算等技术在游戏领域的应用,多款游戏产品已登录多个云游戏平台,自研的原生云游戏也在稳步推进中,有望在5G技术潮流中掌握先发优势。

14. 盈利预测与投完美世界资建议。

15. 预计2020026240-2022年EPS分别为1.14元、1.40元、1.66元,维持“买入”评级。

16. 风险提示:行业政策变动风险,市场竞争加剧的风险,产2020年中报点评品延期或不及预期的风险,新业务布局或不及预期的风险,海外市场风险。

侠盾智库研报网为您提供《西南证券-完美世界-002624-2020年中报点评:业绩符合预期,产业布局值得期待-200901.pdf》及西南证券相关公司调研研究报告,作者刘言,杭爱研报及完美世界002624上市公司个股研报和股票分析报告。
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