“原文摘录:析要点。产品、渠道、品牌三管齐下,巩固公司经营护城河。1)产品力,公司作为行业领军者,拥有多项行业标准制定权;公司集成灶产品SKU数量达50种,涵盖蒸箱款、蒸笼款、蒸烤一体等,稳居行业第一。2)品牌力,公司持续营销端投入保证品牌认知度领先。3)渠道力,进一步完善多渠道布局,积极向线上以及一。” 1. 信达证券集成灶景气正当时,渗透率有望持续提升。 2. 集成灶作为油烟机的新产品形态,浙江美大未来渗透率存在广阔上升空间。 3. 集成灶相较于传002677统油烟机有两大天然优势:1)油烟吸除率更高,满足未来家庭烹饪对健康的更高要求;2)模块化、集成化设计,显著节约厨房空间。 4. 美大为国内第一家推出集成灶的企业,也是厨电行业中第一家集成灶景气正当时主营集成灶的上市企业,公司在产品创新、品牌建设以及营销宣传上,长期引领集成灶行业发展。 5. 随着集成灶行业迈入稳定成长期,公司有望享受行业高景气增美大未来更美更大长红利。 6. 行业分析信达证券要点。 7. 产品、渠道、品牌三管齐下,巩固浙江美大公司经营护城河。 8. 1)产品002677力,公司作为行业领军者,拥有多项行业标准制定权;公司集成灶产品SKU数量达50种,涵盖蒸箱款、蒸笼款、蒸烤一体等,稳居行业第一。 9. 2)品牌力,公司持续营销集成灶景气正当时端投入保证品牌认知度领先。 10. 3)渠道力,进一步完善多渠道布局,积极向线上以及一二线城市美大未来更美更大进军。 11. 机遇和挑战并存,美大的未来会如何?1)增长的销售费用有助于提高信达证券公司知名度,加快集成灶渗透率提升,加大渠道投入扩张帮助公司快速抢占市场。 12. 2)一二线城市消费者对于浙江美大集成灶的认知度和认可度正在快速提升。 13. 3)若美的、海尔等家电巨头进入,将大幅加快集成灶渗透002677率提升。 14. 另一方面,加剧市场竞争的同时未必会对渠道布局完善、拥有较高品牌知名度的集成灶龙头企业产生颠集成灶景气正当时覆性影响。 15. 4)未来新增长点:向厨美大未来更美更大房整体智能化解决方案的方向进行品类延伸。 16. 投资建议:集成灶产品渗透率面临长期提升空间,且产品认知度和接受度不信达证券断提升。 17. 公司为集成灶领域龙头企业,在品牌、渠道以及研浙江美大发制造上具备显著的竞争优势。 18. 随着公司向一二线城市以及电商渠道积极拓展,以及集成水槽、橱柜等新兴业务快速增长,公司经营将步入稳健向上002677轨道。 19. 我们预计公司20-22年收入为18.5、21.4、24.2亿元,同比增长10.1%、15.6%、12.9%;归母净利润为5.2、6.1、7.1亿元,同比增长12.5%、18.2%、集成灶景气正当时16.8%。 20. 当前股价对应20-22年PE为25.2x、21.4x、18.3x,首次美大未来更美更大覆盖给予“买入”评级。 21. 风险因素:一二线城市开拓不力、市场扩张不及预期、行业变革及技信达证券术进步迭代。